中国利郎20260324

响，也与 2025 年冬季气候多变导致冬装售罄率下滑有关。 在健康度方面，公 司现金流状况非常健康。2025 年经营性净现金流约为 5.4 亿元，高于前一年， 账上净现金（现金加定期存款减去借债）达 20 亿元。库存方面，库存金额同 比增长超过 30%，周转天数从约 180 天增至约 220 天。库存增加的原因一是 销售未达预期，二是为 2026 年销售增长进行了备货。尽管总额增加，但库存 结构有所优化，一年以上货品占比从 2024 年年报时的 13%降至 11%。当前 库存主要由 2025 年的货品及在制品构成，公司有信心在 2026 年完成消化。 展望 2026 年，公司目标是实现 10%以上的零售额增长，收入增长趋势将与此 基本保持一致。增长动力主要来自：主品牌将继续深化渠道结构优化和 DTC 转 型，计划再收回一个省的代理权，并用 3-5 年时间提升已收回区域的收入、市 占率和利润水平。轻商务品牌预计将保持高增速，因其在许多省份如四川、广 东等仍有巨大的市场空白。新零售渠道在 2025 年实现 25%增长的基础上， 2026 年目标为贡献 15%的收入增长。对于东南亚市场和新品牌"万兴微"， 管理层将 ...