春糖反馈暨食品饮料最新观点-白酒筑底-大众品关注成本传导

春糖反馈暨食品饮料最新观点：白酒筑底，大众品关注成 本传导 20260327 摘要 白酒行业处于筑底期，2026 年定调为价格企稳年，重心转向 C 端运营 与复购。 茅台批价 1,600 元筑底，2026 年春节动销双位数增长；五粮液计划二 季度减量挺价至 800 元以上。 白酒板块 4 月底财报压力释放后预期好转，首推茅台，关注五粮液价格 信号及汾酒弹性。 乳制品需求触底回升，奶价温和上涨削弱小企业低价竞争优势，利好伊 利、蒙牛份额回归。 餐饮供应链受益于需求改善，海天、颐海 1-2 月动销双位数增长，行业 具备 Beta 机会。 啤酒板块侧重 Alpha 属性，燕京啤酒受 U8 驱动实现增长；饮料类农夫 山泉维持良性增长。 千禾味业受益于 2025 年低基数及渠道扩张，2026 年上半年业绩反弹 确定性较高。 Q&A 基于近期春季糖酒会的观察，当前白酒行业的整体发展阶段、市场特征以及投 资策略是怎样的？ 根据春季糖酒会的观察，行业参与度明显低于往年，头部企业如茅台、泸州老 窖取消了酒店展，汾酒、五粮液也取消了经销商大会。行业重心已从流量争夺 转向 C 端运营、用户运营和复购培育，头部企业更专注于主会场的精 ...