CPO产业加速-重视光通信投资机遇

CPO 产业加速，重视光通信投资机遇 20260329 摘要 2027 年 GPU 出货预期上修至 5,000-6,000 万颗，带动 1.6T 光模块出 货量预计超 7,500 万颗，3.2T 进入试产阶段。 台积电 CoWoS 产能向英伟达、谷歌倾斜，2027 年供应量分别增至 100-120 万片及 50-60 万片。 中际旭创、新易盛 2027 年估值约 10 倍，业绩增速高于股价涨幅， 2026Q1 业绩确定性高，具备配置性价比。 CPO 封装良率升至 90%，但受微环工艺及散热限制，综合良率仅 50%- 60%，预计 2027 年开启大规模量产。 CPO 短期替代目标为 Scale-up 层铜缆，与 Scale-out 层可插拔光模块 应用场景错位，不构成业绩威胁。 谷歌 AI 投资转为激进，TPU 配套 OCS 需求上修，2027 年 OCS 出货量 预期 5-6 万台，仍具上行空间。 核心标的：CPO 关注天孚通信、炬光科技；OCS 关注腾景科技、福晶科 技；传统龙头中际旭创、新易盛地位稳固。 Q&A 对于 2026 年和 2027 年全球 800G、1.6T 及 3.2T 光模块的出货量有何 ...