铜缆研究0419-安费诺，乐庭，沃尔核材，神宇

此处只考虑安费诺柜内线cartridge产品, cartridge的成本90%都是线材。 LTK乐庭预期盈利: 安费诺的线材供应商主要有:时代微波,安澜方景,景弘盛,其中时代微波是主供,主要是 自产进口线, LTK乐庭, 神宇这三大供应商。 上海时代微波进口线部分,现有产值2.5亿元,预计扩产至10亿元。剔除自有产值10亿 元，需要委外金额多达70亿元。 LTK乐庭部分. 中性预期下, 委外产能3040亿元,考虑到224G竞争格局以LTK80%市占率 对应2432亿收入，每米成本预期4.56RMB左右,售价在1418RMB左右(对应安费诺 售价28~35RMB, 毛利50%), 乐庭毛利率预计57%~75%+。净利率 40%52.5%+,对应9.616.8亿+利润。 预计年底会升级为224G(这个对应CX8网卡和1.6T光模块,也对应1.6T铜缆速率),市 乐庭柜外线占比在安费诺是3分之1左右,现在的产值比大概是柜内线的5倍,差不多柜 内线3W,柜外线有17W,(将来不一定是这个比值)但是柜外线是个成熟的行业,毛利一 般20%,净利润10%,虽然没有超额利润,单随着行业的景气发展,有一定增速没有问 ...