出版行业深度：详解所得税政策变化对出版业绩影响机制及投资启示传媒互联网张良卫团队

进门财经路演回放： https://s.comein.cn/A994N 联系人：张良卫/周良玖/张文雨 投资要点 图书零售市场2023年平稳修复，2023年出版企业营收平稳增长，2024Q1延续稳定：（1）行业方面， 2023年中国图书零售市场码洋（码洋指全部图书定价总额）同比增长4.7%至912亿元，实洋同比下 降。短视频渠道超过垂直及其他电商，成为第二大图书销售渠道，短视频电商渠道对头部产品的影响 日益增强。2024Q1图书零售市场码洋同比下滑5.9%，其中：短视频电商依然呈现增长态势，同比增长 31.2%；实体店渠道、平台电商和垂直及其他电商均同比下降。（2）上市公司层面，28家上市出版公 司（申万一级行业分类）2023年总营收同比增长3%至1504亿元；归母净利润同比增长28%至209亿 元，扣非归母净利润同比增长14%至157亿元。2024Q1总营收同比增长0.2%至330亿元；归母净利润 同比下滑26%至26亿元。行业整体毛利率、销售费用率、管理费用率均保持稳定，归母净利润的大幅 变化主要由递延所得税费用引起。 文化转制企业的企业所得税优惠于2023年底到期，2024年税率提升：自2003年开始， ...