化工基础化工行业研究：业绩边际改善，看好顺周期龙头和轮胎板块--证券

行业观点 在周期下行背景下，化工板块2023 年业绩下滑明显，2024 年1 季度开始向上修复。在经历了2021 年期间周期向 上推动量价齐升带来的快速增长后，较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致 板块盈利能力下滑。2023 年化工行业整体实现营业收入6.8 万亿元，同比下滑2%；归母净利润1996 亿元，同比下滑 36%。2024年1季度化工整体业绩环比修复较为明显，单季度化工行业整体实现营业收入1.63万亿元，同比下滑0.2%， 环比下滑0.6%；归母净利润555 亿元，同比下滑6.2%，环比增长148.3%。 从各细分子行业来看，2023 年收入和利润增速较高的行业有轮胎、涤纶、日用化学品等行业，2024 年 1季度表 现较好的有合成革、轮胎、涤纶等。2023 年盈利能力提升明显的行业有轮胎、日用化学品、粘胶和涤纶，下滑显著的 有化肥（钾肥、磷化工及磷酸盐、氮肥）、农药和氟化工及制冷剂等。2024 年 1季度盈利能力有明显提升的行业主要 是合成革、轮胎、炭黑和涤纶等，下滑明显的行业仍然是化肥和农药板块。表现较好的行业如轮胎和涤纶等主要得益 于供需端的改善，需求端随着国内 ...