铜矿-证券-有色金属行业研究：DC，铜的新机遇

投资逻辑 人工智能计算迅速崛起，拉动铜需求快速提升 数据中心智算化和基站5G 化转型对铜材料提出更高要求。AI+大算力重塑了数据处理与传输的基本逻辑，其中数据中 心和基站分别从数据供给和数据传输两端，支持AI+算力需求。在此背景下，数据中心的智算化和基站的5G 化转型对 铜材料提出了更高的要求。 国内产能逐步满足铜板带箔需求，高端产品有待技术突破。应用于AI 及 5G 领域的铜加工材主要为连接器用铜板带、 引线框架用铜板带、PCB 用电子电路铜箔等铜合金材料。当前中国大陆产能逐步满足铜板带箔市场需求，净进口量呈 现逐年下降趋势，但应用于集成电路等领域的高端铜板带及高频高速PCB 铜箔的国产替代速度仍较慢，高端铜加工材 仍有待技术突破。 供应端：DC 开启AI新时代，铜材或将迎来新机遇 数据中心用铜需求主要集中在配电设备（75%）、接地与互联（22%）、管道暖通空调（3%）。（1）数据中心服务器内部的 配电板及母线主要以铜制材料为主，以大功率GPU 芯片为主的AI 算力服务器从电力需求、电力密度、线路容量等方 面对数据中心供配电系统提出更高的要求。（2）在数据中心的短距离互连场景中，铜缆相较于光缆实用价值更强， ...