基于久期与凸性量化黄金空间

朋友们晚上好今天很荣幸在这个520的晚上我们聚在一起我们汇报一下我们最新的这样一个对于黄金空间测算的这样一个专题我是广发宏观的资深分析师陈李青 首先我们想说一下我们对于这个最近的2022年以来黄金价格和实际率率这样一个背离我们有一个自己的思考市场当中的一个通常的解释主要是分为三种一种就是大家觉得你这个实际率率出现了一个定价模式的一个背离是因为你选的实际率率不对 实际上黄金跟真正的美国的实际率还是出现一个明显的负相关的只是你找的这个代理变量十年期的TIPS它其实不是一个真正的实际率存在一定高估的一个现象所以你看到了实际率高黄金价格也高的这样一个背地情况 另外一种思路会觉得大家其实看的不是现在的实际利率,你现在的实际利率当中的一个成分并不是是因为你的通胀是在走低,所以导致的实际利率走高,是你的通胀还是比较高的,所以这样基于一个远期的通胀的预期的上行。 再加上加息这一端要走向这样一个降息的判断的话大家会觉得你现在的实际利率其实反映的是一个急期而黄金其实定价的是一个偏远期这样子去解释还有一种解释的一个方向就会认为其实实际利率已经对于黄金的定价来说完全是一个范式的失灵 这样子的一个解读方向可能会对于一些黄金中长期的叙事 ...