储缩表：前世、今生与风险

谢谢主持人各位投资者大家下午好我是平安证券宏观分析师范承凯今天为大家带来的分享是我们关于美联储缩表问题以及流动性问题的一个深度研究我们知道美联储在五月份的时候宣布了放缓缩表在此举之后衍生出了一些值得大家关注的问题 比如说为什么美元储是比较急切的放款缩表,尤其是在经济向通胀对于货币宽松的需求是不够紧迫的。 甚至是需要更加紧缩的一个金融条件的背景下美联储还是比较斩钉截铁的决定放缓缩表了背后的动机何在 是否有这个道理另外一个问题就是美国金融市场的流动性压力到底有多大比如说美联储放缓缩表以后是不是因为流动性压力隐含了一些流动性风险大家还没有关注到但是政策层面关注到了 那么接下来的问题就是奉还缩表这个举动无疑是对流动性是一个呵护的作用但是后续的流动性风险能不能被完全地排除对于资本市场有什么影响那带着这些问题我们做了一个研究这个研究分为四个部分首先我们会聊一聊美联储从 期缺准备金框架到充足准备金框架的一个演变,尤其目前的这个也是从走廊系统转向地板系统的一个演变。我们主要是从这个政策框架部分聊一聊它的这个逻辑所在。那第二部分我们会回顾一下19年的 这个美国回购市场的一个危机它对于我们的启示其实我们认为其中一个非常重要的启示 ...