康鹏科技投资要点提炼

核心看点 逻辑梳理 1.润滑油全球年销售额约 1800 亿美元，国内市场规模逾 1200 亿元人 民币。基础油在润滑油中成分占比 80%以上，对润滑油的性能起决定 性作用，是润滑油产业链中的核心价值环节。 2.目前，全合成基础油 PAO 是综合性能最优的基础油产品，但受制于 原料α-烯烃的生产瓶颈，多年来 PAO 的生产成本居高不下，限制了其 在全球润滑油市场的普及；并且目前 PAO 的供应被海外巨头垄断，国 内企业未能掌握 PAO 的规模化生产技术。 3.中科康润（康鹏科技与中国科学院上海有机化学研究所联合成立）在 全球范围内首创"乙烯一步合成"基础油（ETO），解决了PAO合成难、 成本高等问题，技术产品足可媲美国际巨头——多家下游客户和第三 方机构测试表明，ETO 的关键性能如色度、粘度指数（VI 值）、倾点等 与国际同类 PAO 产品相当或更优；并且在 ETO 合成过程中，乙烯利 用率明显提升（PAO 乙烯利用率低于 40%，ETO 在 97%以上），因此 生产成本较 PAO 显著降低。 价值挖掘，作耐心资本 5.目前，ETO 基础油已进入量产出货阶段，一期产能被全部预定（嘉 实多、中石化），中科康润 ...