中免.SH好风凭借力：中免的底牌是什么？证券

证券研究报告 [|T a公ble司_深Fir度st ] [Table_Main] 中国中免（601888.SH） [休Tab闲le_I服nve务st] 评级： 持有 首次覆盖 好风凭借力：中免的底牌是什么？ 日期： 2024.05.17 报告要点 [分Ta析bl师e_ A何ut晓ho敏r] 登记编码：S0950523110001 长期看国策：消费回流 蛋糕做大 ： （021）6139 2631 免税竞争格局有序，政策加码消费回流。免税品的中国境内消费是引导消费 ： hexiaomin@wkzq.com.cn 回流的重要推力，中国经济长期向好的趋势从未改变，国民的高品质消费需 [公Ta司bl基e_本Ba数se据] 2024/5/17 求将不断释放，海南“十四五”免税业发展目标是吸引免税购物回流3000亿 总股本（万股） 206,885.90 元，离岛免税贸易实现倍增，共同做大蛋糕。 流通A股/B股(万股) 195,247.55 中期看格局：零售龙头 壁垒极强 资产负债率（%） 23.21 免税行业由规模效应决定进店转化率和议价能力，并构筑企业护城河。中国 每股净资产（元） 27.14 中免历史可追溯到 1984 ...