“高切低行情”并未产生新主线
申万宏源研究(香港)·2024-06-02 06:43
各位投资者上午好我是山万红颜策略的傅敬韬欢迎大家收听本期的每周论15分钟本周我们重点来讨论支持4月以来高切低行情演绎的宏观环境正在发生变化首先我们可能已经错过了2024年内外需共振改善预期最容易发酵的时间窗口 4月下旬以来A股高切低行情演绎的基础是外需有韧性加国内稳增长发力过去一段时间市场指数中枢上台阶房地产地产链涨价周期行情演绎都离不开经济和政策乐观预期的支撑但最新的数据验证指向国内稳增长发力节奏偏慢专项债发行放量5月才开始明显加速落实到实物工作量上 核心的实验窗口应该在2024年的下半年同时5月建筑业pmi环比差值已经连续两个月回落反映基建投资对经济的支撑是偏弱的另外2024年的二季度出口金额改善验证可能按部就班5月韩国和越南的出口单月同比增速继续维持高增 但航运成本高企可能对低货值出口品出口存在一定抑制作用也可能使得海外补库存进程出现中断五月新出口订单偏卖环比差值处于历史季节性低位可能就体现了这样的影响 我们对海外库存周期原来的判断是24年二季度补库加速出口增速改善但24年三季度补库可能趋缓出口增速对应可能会出现明显回落考虑到短期航运成本高企港口拥堵问题解决需要一定时间24年的二季度补库力度可能低于期而 ...