液冷证券通信行业研究：发展带来高密度算力需求，带动服务器液冷行业快速发展

投资逻辑： 趋势：AI 行业发展带来高算力需求，有望带动服务器液冷快速发展： 开年以来AI 行业不断迎来催化，强化了市场对于实现通用人工智能的信心，预计全球科技领域的巨头将持续向AI 投 入资源，加速产业发展进程。英伟达在GTC 大会上重点介绍了与B200 芯片和GB200 芯片配套的液冷技术，英伟达的 选择在业内具有风向标意义，这次发布会或将成为液冷发展的重要推动力，将为整体 AI 服务器市场带来划时代的技 术革新。在国内，液冷渗透率提升趋势在三大运营商AI 服务器集采中亦得以彰显，电信AI算力服务器 (2023-2024 年)集中采购中液冷服务器占比约为25%，移动 2023 年至 2024 年新型智算中心（试验网）采购（标包12）的采购中 液冷占比超90%。 动力：政策端+需求端双重驱动： 数据中心耗电量巨大，减排迫在眉睫，政策端全国PUE要求趋严，《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025 年）》，要求到 2025 年，全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE）降到 1.3 以下，改建核心机房PUE 降 到1.5 以下。国内三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》推动液冷发展 ...