海螺水泥20240603

各位投资的大家好我是广发证券建材研究员张谦给大家汇报一下我们最新发布的海螺水泥的报告这篇报告对于水泥行业的供需引力目前的情况以及未来的趋势包括公司的竞争力优势也进行了详细的阐述海螺水泥二三年的收入是1410亿规模经济论是104亿二三年的利润总额占了行业的45%接近是一半的水平 从公司的业务结构来看2021年之前公司主要是以专注水泥主业发展为主90%以上的毛利都是来自于水泥业务在22年之后公司的股料商混包括其他一些贸易业务也开始贡献出显季的利润增量我们可以简单对23年的公司的利润结构做一个估算公司23年的业绩是104亿其中股料大概是10亿出头海外水泥3个亿 贸易业务大概是1到2个亿国内水泥去年大概贡献了90亿左右的利润公司的利润大头还是来自于国内水泥业务的贡献但是股料和海外水泥已经是有一定的占比我们可以简单首先来看一下 水泥行业的供需和盈利的情况从行业的供给端来看因为22年以来需求有下台阶需求大幅持续下行所以行业的产能过剩的矛盾是在持续加剧的虽然过去两年企业也在加大他们的冲锋限产的力度但是仍然是无法解决甚至是缓解供需矛盾所以过去几年一直都存在的协同冲锋的模式在过去两年是逐渐失效的 行业供需失衡也带来了水泥行业在 ...