零售药店迎出清转折点、订单量持续环比改善，这家公司持续"新开+并购+加盟"门店数量扩张速度排名 第1，新店和次新店成熟后盈利水平有望进一步提升，另外在O2O、B2C和处方流转三引擎的策略支撑 下，新零售业务已成为新的增长驱动力。 益丰药房（603939）精要： ①2024年是零售药店出清的转折点，从Q3零售药店上市公司的新开和并购门店数量来看，新增门店速 度已显著下降，2024年7月-11月实体药店订单量持续环比改善； ②公司聚焦中南、华东、华北市场，通过"新开+并购+加盟"的方式在上述区域布局，截至2024Q3，公 司门店数量排名第3，2017年以来门店数量扩张速度排名第1，随着公司新店和次新店成熟，盈利水平 有望进一步提升； ③在O2O、B2C和处方流转三引擎的策略支撑下，依托公司区域聚焦战略，智能化供应链系统以及精细 化运营，公司新零售业务已成为新的增长驱动力； ④万联证券黄婧婧预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为15.67/17.45/20.01亿元，同比增长 10.99%/11.33%/14.68%，对应PE为19/17/15倍； ⑤风险提示：行业政策风险、市场竞争加剧的风险。 零 ...