证券研究报告|行业专题研究 gszqdatemark 2026 02 05 年 月 日 煤炭开采 印尼煤炭供给侧行动，重申全球煤价上行机遇 印尼：25 年产量下降约 5.5%，苏岛产量占 15.3%。2025 年印尼煤炭 产量预计为 7.9 亿吨，低于 2024 年的 8.36 亿吨，同比下降约 5.5%。 印尼：全球第一大煤炭出口国，25 年出口下降约 5.0%，苏岛港口出货 量占 15%。2025 年 1-12 月，印尼煤炭出口量累计为 5.05 亿吨，比 2024 年同期下降 5.0%。 印尼：25 年煤炭出口额&税收显著下滑，财政压力骤升。 印尼：煤炭内需增长强势。 煤炭新政组合拳：收紧 RKAB，增加出口税，提高国内 DMO→减少出口、 支撑煤价→增加税收。印尼政府计划在 2026 年通过一套"组合拳"政策， 在煤炭价格下行周期中主动调控供给以支撑煤价。作为全球第一大出口 国，通过政策有望直接限制煤炭出口总量，减少全球海运煤炭市场有效供 给，推高国际煤炭离岸价格。出口关税的恢复亦双重挤压利润空间本就有 限的小型矿商（苏门答腊岛产能），削弱其竞争力，加速其倒闭与退出市 场，强化价格上涨压力，关税收入也 ...

Group 1: Insurance Sector - Insurance stocks are experiencing significant declines, with China Life (02628) down 3.75%, New China Life (01336) down 3.28%, and China Pacific Insurance (02601) down 2.74%. The government plans to issue approximately 200 billion yuan in special bonds to inject capital into major insurance companies, marking the first time this method will be used for insurance firms in China [1] Group 2: Logistics and Delivery - ZTO Express (02057) has seen an increase of over 2.3%. The company estimates that its total revenue for 2025 will be between 48.5 billion yuan and 50 billion yuan, representing a growth of approximately 9.5% to 12.9% compared to 44.2807 billion yuan in 2024 [1] Group 3: Biotechnology - Innovent Biologics (09969) has risen over 4%, with a current increase of 3.25%. The company anticipates achieving revenue of 2.37 billion yuan in 2025, a year-on-year growth of approximately 134%, and expects to turn a profit with a net profit of around 630 million yuan [1] Group 4: Coal Sector - Coal stocks are generally declining, with Yancoal Australia (03668) down 6.63%, Shougang Resources (00639) down 7.83%, and China Shenhua (01088) down 2.47%. This decline follows reports that the Indonesian government has proposed a production cut plan, leading to a 40% to 70% reduction in production quotas for major miners [2] Group 5: Medical Devices - GigaGen (02367) has increased over 8%, currently up 4.11%. The company recently announced that its "recombinant type I α1 collagen and sodium hyaluronate composite solution" has been approved as a medical device, marking a significant milestone as the first product of its kind for improving facial smoothness [2] Group 6: Semiconductor Sector - Semiconductor stocks are all declining, with Hua Hong Semiconductor (01347) down 5.91% and SMIC (00981) down 3.49%. This follows a significant drop in AMD's stock price by 17.31% after its fourth-quarter report indicated that while revenue exceeded expectations, the guidance for the first quarter was below market expectations [3] Group 7: Restaurant Sector - Restaurant stocks are performing well, with Yum China (09987) up 8.41% and Haidilao (06862) up 2.69%. The restaurant industry has shown signs of recovery, with retail sales in the sector growing by 3.8%, 3.2%, and 2.2% year-on-year in the last quarter of 2025, significantly outpacing overall retail growth [3] Group 8: Consumer Goods - Miniso (09896) has risen over 5.1% after announcing its partnership with the Central Radio and Television Station for the 2026 Spring Festival Gala. This collaboration is seen as a significant marketing move to elevate the brand's visibility in the mainstream market [4] Group 9: Gold Sector - Gold stocks are declining, with China Gold International (02099) down 6.8% and Zijin Mining (02899) down 6.29%. Recent volatility in the international gold market has been noted, with expectations that geopolitical tensions and liquidity easing by the Federal Reserve may drive gold prices higher [4] Group 10: Cryptocurrency - Cryptocurrency ETFs and related stocks are continuing to decline, with significant drops in prices, including Bitcoin falling below $72,000 for the first time in 15 months. The price has decreased by over 42% from its peak last October [5] Group 11: US Market Highlights - Boston Scientific (BSX.US) fell 17.59% after providing lower-than-expected guidance for fiscal year 2026. The company expects adjusted earnings per share to be between $3.43 and $3.49, slightly below analyst expectations [6] - Solar stocks surged, with Enphase Energy (ENPH.US) rising 38.6% following reports of interest from Elon Musk's teams in the Chinese solar supply chain [6]

每经AI快讯，港股煤炭股普遍回落，截至发稿，兖煤澳大利亚(03668.HK)跌7.2%，报32.46港元；首钢 资源(00639.HK)跌6.96%，报3.21港元；力量发展(01277.HK)跌6.35%，报1.77港元；中国神华 (01088.HK)跌1.68%，报42.18港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

根据华泰证券测算，当期印尼煤炭现货出口收缩对中国月度平均动力煤消费量和平均进口量的影响分别 是0.5%和4.2%，由于2026年2月恰好是农历新年、工厂陆续放假、煤炭消费量在自然回落的过程中，情 绪面的冲击可能大于基本面冲击。 消息面上，昨日有消息称，印尼能源与矿产资源部官员对外表示，由于印尼政府提出减产计划，该国矿 商已暂停现货煤炭出口，印尼上月向主要矿商下达的产量配额较2025年下降40%至70%。据智通财经， 长期跟踪国际煤炭贸易的煤炭江湖负责人赵阳表示，部分媒体所谓"暂停出口"实为市场误读，印尼并非 全面禁止出口，而是部分大型煤矿因2026年度生产计划(RKAB)配额尚未确定，暂时无法对外报价和执 行现货交易。 煤炭股普遍回落，截至发稿，兖煤澳大利亚(03668)跌7.2%，报32.46港元；首钢资源(00639)跌6.96%， 报3.21港元；力量发展(01277)跌6.35%，报1.77港元；中国神华（601088）(01088)跌1.68%，报42.18港 元。 ...

智通财经APP获悉，煤炭股普遍回落，截至发稿，兖煤澳大利亚(03668)跌7.2%，报32.46港元；首钢资 源(00639)跌6.96%，报3.21港元；力量发展(01277)跌6.35%，报1.77港元；中国神华(01088)跌1.68%，报 42.18港元。 根据华泰证券测算，当期印尼煤炭现货出口收缩对中国月度平均动力煤消费量和平均进口量的影响分别 是0.5%和4.2%，由于2026年2月恰好是农历新年、工厂陆续放假、煤炭消费量在自然回落的过程中，情 绪面的冲击可能大于基本面冲击。 消息面上，昨日有消息称，印尼能源与矿产资源部官员对外表示，由于印尼政府提出减产计划，该国矿 商已暂停现货煤炭出口，印尼上月向主要矿商下达的产量配额较2025年下降40%至70%。据智通财经， 长期跟踪国际煤炭贸易的煤炭江湖负责人赵阳表示，部分媒体所谓"暂停出口"实为市场误读，印尼并非 全面禁止出口，而是部分大型煤矿因2026年度生产计划(RKAB)配额尚未确定，暂时无法对外报价和执 行现货交易。 ...

智通财经APP获悉，截止2月4日收盘，有100只股票创52周新高，其中METROPOLIS CAP(08621)、亚势 备份(08290)、温岭工量刃具(01379)创高率位于前3位，分别为74.55%、63.89%、57.48%。 52周新高排行 | 股票名称 | 收盘价 | 最高价 | 创高率 | | --- | --- | --- | --- | | METROPOLIS | 0.048 | 0.096 | 74.55% | | CAP(08621) | | | | | 亚势备份(08290) | 0.032 | 0.059 | 63.89% | | 温岭工量刃具(01379) | 3.400 | 6.000 | 57.48% | | 亚洲联网科技(00679) | 1.500 | 1.550 | 46.23% | | 亚太金融投资(08193) | 0.500 | 0.690 | 25.45% | | 浦江中国(01417) | 0.325 | 0.335 | 24.07% | | 新威工程集团(08616) | 0.068 | 0.078 | 23.81% | | 信达国际控股(00111) | 1 ...

国盛证券（002670）发布研报称，今年煤炭市场重点关注的地方在于海外，而非国内。一旦海外市场出 现黑天鹅事件，煤价想象空间才有望彻底打开。上述黑天鹅事件或更多源于美国需求增加与印尼产量/ 出口下滑的共振。该行认为，直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关注在海外布局的煤炭公司：中 国秦发(布局印尼)、力量发展(布局南非)、兖煤澳大利亚(布局澳大利亚)。 消息面上，据报道，印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤 炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的 一部分。印尼主要行业协会反对此举，警告称可能引发裁员和矿山关闭。 部分煤炭股尾盘涨幅进一步扩大，截至发稿，兖煤澳大利亚(03668)涨11.05%，报34.98港元；力量发展 (01277)涨8%，报1.89港元；中国秦发(00866)涨2.87%，报4.3港元。 ...

国盛证券发布研报称，今年煤炭市场重点关注的地方在于海外，而非国内。一旦海外市场出现黑天鹅事 件，煤价想象空间才有望彻底打开。上述黑天鹅事件或更多源于美国需求增加与印尼产量/出口下滑的 共振。该行认为，直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关注在海外布局的煤炭公司：中国秦发(布 局印尼）、力量发展(布局南非）、兖煤澳大利亚(布局澳大利亚)。 消息面上，据报道，印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤 炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的 一部分。印尼主要行业协会反对此举，警告称可能引发裁员和矿山关闭。 智通财经APP获悉，部分煤炭股尾盘涨幅进一步扩大，截至发稿，兖煤澳大利亚(03668)涨11.05%，报 34.98港元；力量发展(01277)涨8%，报1.89港元；中国秦发(00866)涨2.87%，报4.3港元。 ...

煤炭股午后持续走高，截至发稿，兖煤澳大利亚（03668）上涨9.52%，报34.50港元；兖矿能源 （01171）上涨9.33%，报12.30港元；中煤能源（01898）上涨8.20%，报11.87港元；力量发展 （01277）上涨5.14%，报1.84港元；中国神华（01088）上涨6.11%，报43.08港元。 责任编辑：卢昱君 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 煤炭股午后持续走高，截至发稿，兖煤澳大利亚（03668）上涨9.52%，报34.50港元；兖矿能源 （01171）上涨9.33%，报12.30港元；中煤能源（01898）上涨8.20%，报11.87港元；力量发展 （01277）上涨5.14%，报1.84港元；中国神华（01088）上涨6.11%，报43.08港元。 ...

广发证券认为，近期，动力煤日耗维持中高位，1月下旬至2月上旬高位有望继续消化，而临近春节供应 总体收窄，预计煤价有望延续整体稳定。焦炭首轮提涨顺利落地，下游采购情绪整体向好，预计焦炭价 格有望稳中有升。该行认为，进入26年，预计供应端增速较前期大幅下降，同时考虑到25年需求受到制 约26年也有较大改善空间，预计煤价中枢有望稳步回升。 消息面上，据证券时报报道，近日，焦炭年内首轮调涨落地。据卓创资讯数据，唐山市场主流钢厂对湿 熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2026年1月30日零时起执行。邢台、天津地区部分钢厂 对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行。石家庄地区个别钢厂对湿 熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行。 智通财经APP获悉，煤炭股早盘走高，截至发稿，兖矿能源(01171)涨6.67%，报11.98港元；兖煤澳大利 亚(03668)涨5.84%，报33.34港元；中煤能源(01898)涨4.19%，报11.43港元；力量发展(01277)涨4%，报 1.82港元；中国神华(01088)涨2.86%，报41.78 ...