特别声明本会议为光大证券专业机构投资者设计任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议参会者应当充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的跟踪解读观点仅代表报告发布当日的判断本会议内容的知识产权仅归光大证券所有 北京书面许可任何机构和客人不得以任何形式任何目的进行转发翻版复制发布或沿用会议全部或部分内容亦不得擅自录音制作会议纪要对外传播好的感谢尊敬各位投资者大家晚上好我是光大测评张雨生 非常欢迎大家来参加我们今晚的总量职工电脑会议那么今晚的话我们将聚焦于海内外金融市场近期的一些变化其中包括宏观层面上美国就业市场的变化策略层面上对于2024年上半场的回顾那么雇收层面上的话对于央行国债借位的理解以及进攻层面上对于近期阿尔法环境出现边际改善的一些讨论那么首先让我们有请我们的宏观组的分析师给大家带来美国就业市场会不会急剧恶化 各位投资者各位领导大家晚上好我是光大宏观组的周星平主要关注美国经济以及跟踪美债和美国流动性等方面的情况很荣幸向各位领导分享我们关于周末美国就业数据的最新观点也会围绕近期的美国经济美债做更进一步 ...

各位投资者大家早上好我是网财新闻的宏观分析师于婕今天跟大家分享一下我们对于下半年宏观经济的看法 今天的分享主要是分为三个方面第一方面是针对弹动商品的观点那么我们觉得在整体的需求平稳的背景之下那么弱美元是对弹动商品大概有支撑的第二部分是国内经济那么目前是投资加码通胀温和均稳的一个格局那么最后一点是海外需求那么我们看到当前在贸易模式它的背景之下出口有限制的这样的一个情况那么未来的增长可能是会有所减速的 大宗商品的价格是受到了多方面的影响包括之前我们也复判过影响大宗商品价格的各种因素那么我们看到供需是决定大宗商品价格的走势金融政策是会影响价格的弹性那么金融政策的话我们主要是看美欧央行的货币政策那么最后就是美元它作为大宗商品的低价货币实际上就是和大宗商品的价格呈现一种负相关的关系 那么在今年的这样一个背景之下我们看到在美国以及欧洲在通胀基本是得到了初步的控制以后基本上是已经逐步的开启了降息的一个周期那么在6月份的美联储议席会议上我们看到美联储的变真图是指引年内是仅有一次降息那么降息的时间点也很可能是在12月份 另外在它的一个经济预测方面它是对于通胀的表述是由缺乏进展变为了取得了适度的进一步的一个进展但是在会后公布的季 ...

各位投资者大家早上好,我是网财新闻的宏观分析师于婕。今天跟大家分享一下我们对于下半年宏观经济的看法。 今天的分享主要是分为三个方面第一方面是针对单通商品的观点那么我们觉得在整体的需求平稳的背景之下那么弱美元是对单通商品大概有支撑的第二部分是国内经济那么目前是投资加码通胀温和均稳的一个格局那么最后一点是海外需求那么我们看到当前在贸易模式它的背景之下出口有前置的这样的一个情况那么未来的增长可能是会有所减速的 大宗商品的价格是受到了多方面的影响包括之前我们也复盘过影响大宗商品价格的各种因素那么我们看到供需是决定大宗商品价格的走势金融政策是会影响价格的弹性那么金融政策的话我们主要是看美欧央行的货币政策那么最后就是美元它作为大宗商品的低价货币天然就是和大宗商品的价格呈现一种相关的关系 那么在今年的这样一个背景之下我们看到在美国以及欧洲在通胀基本是得到了初步的控制以后基本上是已经逐步的开启了降息的一个周期那么在6月份的美联储议席会议上我们看到美联储的点针图是指引年内是仅有一次降息那么降息的时间点也很可能是在12月份 另外在它的一个经济预测方面它是对于通胀的表述是由缺乏进展变为了取得了适度的进一步的一个进展但是在会后公布的 ...

那么我将给大家分享我们对今年下半年外汇行情的一些看法我们这个主题叫待机而动为什么叫待机而动呢 因为今年在年初的时候曾经被认为可能是一个潜在的宏观的大年但是上半年到现在为止七代章当中的事件还没有完全发生那么宏观交易的核心是什么宏观交易的核心就是利率我们在讲如果是利率呈现单边波动的话 那么很容易各种金融变量各种市场都会有比较大的波动但是今年上半年我们期待的全球央行的利率普遍的下调并没有发生我们只看到有个别的一些央行比如说拉美的巴西它是降息的欧洲的瑞士和欧洲央行在6月份开启降息 但是关注度最大的影响也是最大的美联储的降息的预期一直没有落地这个就导致什么呢就导致美元的利率一直持续的没有出现方向 那么随着降息预期的趋同我们会看到利率的波动性越来越低而汇率跟利率的相关性又是非常强的在利率出不了方向的背景下汇率也呈现一个区间交易的状态 所以今年上半年我们可以看到美元大体上还是在2023年初以来的这么一个区间当中来做一个宽幅的横盘的震荡它并没有形成向上或者是向下的突破的行情那么在现在这样的一个时点在利率没有方向的时候我们主要会看到外汇市场 做什么样的交易而当方向出现以后可能会呈现什么样的变化这个是我们今天主要要分享的一些内容 ...

非常欢迎大家参加我们中定公司的线上金融市场策略会那么今天的第一场先由我来给大家介绍一下关于中外经济和产生市场的情况 那么我们也可以看到其实尤其昨天我们看到债券市场有一个调整那么其实整个上半年来看我们说整个债券市场应该说还是延续了过去几年的一个债券牛市的一个格局那么即便昨天市场的一个调整我们认为也并没有完全改变这样的一个率率下行的一个趋势所以我们想说 大家看到我们的标题也是想说整体的债券牛市的大的格局没有变化那么这里面我们可以看到中国和美国今年上半年经济情况和市场的走势它还是有所分化的所以我们接下来会两个市场都各自介绍一下因为有的投资者可能侧重于国内但有的投资者可能也会做一些海外的债券的投资即便不做 可能对于大家理解整个全球的经济或者说对于大家更好的去操作国内也是有一定的意义的那么首先我们可以先做一些回顾整个上半年我们说全球的大类资产的表现应该说还是可圈可点的绝大部分的资产今天上半年表现都不错比如说我们看到全球股票的涨幅是比债券要更大的 那么商品里边呢有几类像这个有色的这个商品啊像黄金啊白银啊铜啊这几个呢表现的也是比较强那么以及呢有一部分在汇率层面呢有一部分的资产呢他表现的相对弱一些比如说今年日元应该说在这些货 ...

金融 重点推荐 1）银行：二季度货政例会召开，要精准有效实施稳健的货币政策，继续加 大对重点领域支持力度，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地 产市场健康发展。金融稳定局发文表示我国金融风险总体可控，将继续有力 有效防范化解金融风险。政策预期向好+股息优势突出，把握银行加配机遇。 2）证券：证监会明确将抓紧研究谋划进一步全面深化资本市场改革一揽子 举措，宽基指数 ETF 成交显著放量。把握来自政策驱动下的板块结构性机 会。3）保险：我们认为 6、7 两个月寿险股可能更多跟随β和利率震荡。下一个 交易时点可能在 7 月，当宏观不确定因素减弱后，投资者可能会开始交易中报业绩。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 (6.0) (3.8) (1.5) 0.8 3.0 沈娟 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 ETF 成交放量，把握优质金融股，银行>证券>保险。二季度货政例会召开，要精准有效实 施稳健的货币政策，继续加大对重点领域支持力度，着力推动已出台金融政策措施落地见 效 ...

Please remain on the line. 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 好的尊敬的各位投资人大家晚上好欢迎大家参加长江金融天天见第63期那本次天天见的主题是地产长期规律和金融短期焦点我是长江地产分析师宋子翼而今天呢首先由我来跟大家汇报一下我们最新的这个房价的长期均衡区间的专题 我们近期关注的都是一些中长期的问题其实房价是大家最为关心的一个焦点那这个房价的毛是什么房价的长期均衡区间又如何界定我们也是梳理了海外的各个国家或者地区的一个长周期的经验 通过来对比各个国家长周期的一个核心指标整体的一个结论就是通胀是房租的毛而房租又是房价的毛租金收益率和无风险利率在大方向上是保持一致的而且基本上在大部分年份和大部分国家都是要高于无风险利率的这是整体的一个一般规律那本次汇报的是这一系列报告的第一篇主要聚焦于美国房地产市场 首先我们看房租和通胀的一个关系我们把1970年美国的房租和CPI指数定计为100来观测美国 ...

各位听众大家好我是上海计算所业务一部郭伟非常荣幸有这个机会和大家介绍银行监视场一项标准化的利率衍生品标准利率互换业务以及我们近期在万德金融终端最新升级的标准利率互换专属模块信息我们今天分享的内容主要包括这四个方面业务推出的背景 合约设置、交易清算机制流程等业务的基础介绍以及业务优势和市场拓展情况在利率市场化改革持续推进的过程中市场机构的利率风险管理需求逐步提高在银行兼利率衍生品市场也走过了近20年的发展历程 那么在这个过程中上海清算所和外汇交易中心作为前后台紧密合作在人民银行的指导下推出了银行兼市场标准化的利率衍生品包括挂钩国开债农发债的标准债券远期和挂钩三个月无业存单发行利率的标准利率互换并持续推进市场建设通过合约标准化交易清算一体化等机制设置 在丰富市场机构利率风险管理工具的同时也进一步提升业务参与的便利度和市场运行效率今天我们聚焦的是标准利率互换这项业务那为什么是挂钩同业存单发行利率的标准化衍生品呢我们需要在同业存单现货市场中找寻答案 近年来基于商业银行扩表和流动性管理等因素同业存单市场快速发展已经成为商业银行补充流动性的重要来源深刻融入了商业银行的负债管理体系同时也是各类银行券商非法人产品等二级市场投 ...

资料来源：路透，中国银行研究院 日本通胀水平稳步走高，2024 年 7 月或将再次加息。"再通胀"将是推动 日本央行做出加息决定的主要推手。一方面，随着日元持续贬值，输入型通胀 风险加剧，在能源和原材料等方面对海外依赖度较高的日本企业受到日元贬值 的影响，生产成本被进一步推高，导致日本国内食品及日用品价格持续上涨。 另一方面，劳动力市场延续紧张态势，"工资-通胀"的良性循环有望形成。日 本央行董事会成员表示，如果日元大幅下跌推高通胀，或者公众对未来物价走 势的看法超出预期，日本央行可能加息。预计央行或将在 2024 年 7 月再次加息。 在加息预期下，日本国债收益率，尤其是 10 年期国债收益率将继续上行至 1.2% 左右。然而，日本央行收紧货币政策仍面临困难。日本经济艰难复苏，过快收 紧货币政策可能扼杀脆弱的经济复苏。日本央行需要在支持经济增长和控制通 胀风险之间取得平衡。 中国银行研究院 14 2024 年第 3 季度 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 全球经济金融展望报告 （五）重点国别/地区经济形势研判 1.美国：经济持续温 ...

大家下午好欢迎大家参加标普新评的这个在线演讨会我是标普新评金融机构部的总经理今天呢我给大家介绍一下我们是如何评估银行的资本的尤其是我们对2024年中资行资本压力测试的一个结果那么我们总体的结论呢其实 就是在息差和信用成本压力下中国银行业的资本韧性还是总体保持稳定的所以我们还是持审慎乐观的态度那么我们今天讲的内容首先我们会讲一下我们2024年中资行压力测试的主要的假设和结论 然后重点挑出可能大家最关心的三个话题一个是房地产一个是城投还有这个进息差下降的这三个压力点来看看它对中国银行业的资本究竟会有什么样的影响 最后呢对于这些资本任性脆弱的这些银行他们未来会不会发生违约风险就这个话题呢我们再给大家进行一个展开的介绍最后呢我们可能有一些延伸的内容比如说给大家再回顾一下我们是如何评估银行资本的这个银行资本在我们总的银行方法论当中的一个位置 然后呢再讲一讲资本的这个情况对于银行混合资本债的这个信用质量分析会有什么样的影响那么我们最后呢还会有一个互动的环节如果大家有任何问题随时都可以打在这个互动的区域不用等到最后因为如果等到最后有的时候会有延迟我们可能在这个研讨会结束之前呢不能及时的看到您的问题 那么首先我们就进入正题首 ...