金徽酒：区域扩张稳步推进高档产品持续高增

公司不断开拓市场，增加广宣及扫码红包等投入，24 年销售费用率为19.73%，同减1.29pcts；管理费用率为10.08%，同减0.72pcts。单季度看，24Q4 低档星级系列需求增加，同时加大 投资建议：公司结构升级势能强劲，高档年份系列持续高增；同时夯实甘肃基地市场，环甘肃陕西、内蒙、宁夏、青海等省份稳步扩张。公司以自有资金回购股份用于实施员工持股计划或股权激 风险提示：甘肃竞争加剧；结构升级、省外扩张等不及预期；股权质押风险。 金徽酒：区域扩张稳步推进高档产品持续高增 机构：民生证券 研究员：王言海/胡慧铭事件：2025 年3 月21 日，公司发布24 年年报，公司24 年实现营收30.21亿元，同增18.59%；实现归母净利润3.88 亿元，同增18.03%；实现扣非归母净利润3. 产品结构显著优化升级，省内份额稳健提升。分产品看，24 年公司300 元以上、100-300 元、100 元以下产品分别实现营收5.66、14.87、8.49 亿元，同比+41.17%、+15.38%、+3.9 全年费用稳健投入，Q4 促销力度加大影响毛利率。公司毛利率水平维持稳定，24 年毛利率60.92%，同减1. ...