云天化(600096)：磷产业链高景气促业绩增长 分红力度进一步提高

云天化(600096)：磷产业链高景气促业绩增长 分红 力度进一步提高 事件：公司发布2024 年年报。2024 年，公司实现营收615.37 亿元，同比减少10.89%；实现归母净利润 53.33 亿元，同比增长17.93%；实现扣非后归母净利润51.90 亿元，同比增长15.12%。2024Q4，公司单 季度实现营收148.13 亿元，同比减少6.00%，环比增长0.55%；实现归母净利润9.09 亿元，同比增长 11.15%，环比减少42.58%。 盈利预测、估值与评级：2024 年，磷产业链仍维持高景气，公司磷肥、磷化工、磷矿石等业务毛利率 显著提升，同时尿素、复合肥等主要产品销量也实现同步增长，进而推动公司业绩进一步提升。考虑到 当前磷产业链的高景气仍有望持续，我们上调公司2025-2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测。预计 2025-2027年公司归母净利润分别为56.8（前值为52.6）/58.1（前值为55.1）/60.7 亿元，维持"买入"评 级。 风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，环保及安全生产风险，产品出口管制风险。 磷产业链维持高景气，磷化工龙头业绩稳步增长。 ...