[Table_Rank] 评级： 买入 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） [Table_BaseData] 公司基本数据 | 最新收盘价（元） | 29.80 | | --- | --- | | 一年内最高/最低价（元） | 29.93/19.01 | | 市盈率（当前） | 18.89 | | 市净率（当前） | 2.24 | | 总股本（亿股） | 18.23 | | 总市值（亿元） | 543.25 | | 资料来源：聚源数据 | | 相关研究 [Table_Title] 第三季度磷铵出口量价齐升，助力公司业绩创新高 [Table_ReportDate] 云天化(600096)公司简评报告 | 2025.10.31 核心观点 盈利预测 | [Table_Profit] | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营收（亿元） | 615.37 | 5 ...

证券之星消息，10月31日农化制品板块较上一交易日下跌0.05%，湖南海利领跌。当日上证指数报收于 3954.79，下跌0.81%。深证成指报收于13378.21，下跌1.14%。农化制品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600731 | 湖南海利 | 7.66 | -2.42% | 16.09万 | 1.24亿 | | 002539 | 云图控股 | 10.44 | -1.88% | 22.21万 | 2.35 Z | | 000893 | 亚钾国际 | 41.77 | -1.49% | 9.70万 | 4.10亿 | | 000792 | 盐湖股份 | 24.80 | -1.31% | 120.26万 | 30.33亿 | | 600096 | 云天化 | 28.76 | -1.13% | 40.25万 | 11.69亿 | | 603639 | 海利尔 | 13.29 | -1.12% | 7.07万 | 9411.01万 | | 301035 | 润丰 ...

2025 年 10 月 31 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 185 期 2025 年前三季度尼龙切片产销量同比增加，高端材料需求有望提升--聚合顺/化学纤维(605166/212204) 公司 点评 Q3 业绩同环比增长，磷肥出口带来利好--云天化/农化制品(600096/212208) 公司点评 2025Q3 营收稳健增长，国际化布局加速落地--华测检测/专业服务(300012/214608) 公司点评 Q3 归母净利润同比高增，积极外延未来可期--金海通/半导体(603061/212701) 公司点评 Q3 发售电量与投资收益环比明显提升，公司业绩环比增速亮眼--陕西煤业/煤炭开采(601225/217401) 公司点 评 Q3 归母净利润同比大增，内蒙项目全面达产--宝丰能源/化学原料(600989/212202) 公司点评 风机盈利趋势向好，第二曲线逐步清晰--金风科技/风电设备(002202/216306) 公司动态研究 多元布局促进经营表现强劲，具身智能规模效应 ...

云天化成立于1997年7月2日，7月9日在上海证券交易所上市。该公司是国内重要的磷肥及磷化工龙头企 业，核心业务涵盖化肥、磷矿采选等，具备全产业链的差异化优势，投资价值显著。 云天化主营业务包含化肥、磷矿采选、有机化工等，所属申万行业为基础化工 - 农化制品 - 磷肥及磷化 工，涉及大豆、甲醇概念、化肥核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第一，净利润第一 2025年三季度，云天化营业收入达375.99亿元，在行业9家公司中排名第1，远超第二名兴发集团的237.81 亿元，大幅高于行业平均数104.21亿元和中位数58.04亿元。主营业务中，磷肥营收69.95亿元占比27.99%， 商品粮食49.65亿元占比19.87%等。当期净利润为51.18亿元，同样位居行业第一。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度云天化资产负债率为47.38%，虽较去年同期的52.51%有所下降，但仍高于行 业平均44.58%。从盈利能力看，当期毛利率为20.85%，较去年同期的16.99%提升，且高于行业平均 14.88%。 董事长宋立强，化工工艺工程师掌舵新发展 截至2025 ...

——云天化（600096）2025 年三季报点评 2025 年 10 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李娟廷 S0350524090007 | | | lijt03@ghzq.com.cn | [Table_Title] Q3 业绩同环比增长，磷肥出口带来利好 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/10/29 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 云天化 | 13.8% | 22.5% | 36.0% | | 沪深 300 | 2.8% | 14.3% | 21.0% | | 市场数据 | | | 2025/10/29 | | 当前价格（元） | | | 29.80 | | 周价格区间（元） 52 | | | ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨云天化（600096.SH） [Table_Title] 磷肥销量稳健提升，国内外磷肥价差助益 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年三季报，前三季度实现收入 376.0 亿元（同比-19.5%），实现归属净利润 47.3 亿元（同比+6.9%），实现归属扣非净利润 46.2 亿元（同比+6.3%）。其中 Q3 单季度实现收入 126.1 亿元（同比-14.4%，环比+5.2%），实现归属净利润 19.7 亿元（同比+24.3%，环比+33.7%）， 实现归属扣非净利润 19.2 亿元（同比+23.7%，环比+34.9%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 云天化（600096.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] ...

上 市 公 司 基础化工 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 2025 年 10 月 30 日 云天化 (600096) ——磷肥三季度集中出口，量价齐升，资产负债率显著优 化，业绩符合预期 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1-3 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 61,537 | 37,599 | 61,800 | 61,584 | 60,699 | | 同比增长率（%） | -10.9 | -19.5 | 0.4 | -0.3 | -1.4 | | 归母净利润（百万元） | 5,333 | 4,729 | 6,023 | 6,184 | 6,305 | | 同比增长率（%） | 17.9 | 6.9 | 12.9 | 2.7 | 2.0 | | 每股收益（元/股） | 2.91 | 2.58 | 3.30 | 3.39 | 3.46 | | 毛利率（%） | 17.5 | 20.9 | 18.8 | 18.8 ...

Core Insights - The article highlights the top-performing stocks in the S&P China A-Share Dividend Opportunity Index, showcasing significant daily and year-to-date gains along with dividend yields [1]. Group 1: Stock Performance - Nanshan Aluminum (600219.SH) leads with a daily increase of 10.12% and a year-to-date gain of 21.05%, with a dividend yield of 3.71% [1]. - Chuanheng Co., Ltd. (002895.SZ) follows closely with a daily rise of 10.00% and an impressive year-to-date increase of 44.31%, offering a dividend yield of 4.14% [1]. - Shenhuo Co., Ltd. (000933.SZ) shows a daily increase of 7.38% and a year-to-date performance of 53.35%, with a dividend yield of 3.16% [1]. - Yuntianhua Co., Ltd. (600096.SH) has a daily gain of 7.04% and a year-to-date increase of 42.93%, with a dividend yield of 5.37% [1]. - Tianshan Aluminum (002532.SZ) reports a daily rise of 6.81% and a remarkable year-to-date gain of 79.73%, with a dividend yield of 2.87% [1]. Group 2: Additional Notable Stocks - Mercury Home Textiles (603365.SH) shows a daily increase of 6.43% and a year-to-date performance of 30.72%, with a dividend yield of 4.39% [1]. - Deyue Co., Ltd. (605117.SH) has a daily rise of 4.50% and a year-to-date increase of 37.54%, with a dividend yield of 3.35% [1]. - Yiyi Co., Ltd. (001206.SZ) reports a daily gain of 4.32% and an impressive year-to-date increase of 101.18%, with a dividend yield of 2.59% [1]. - China Foreign Trade (601598.SH) shows a daily increase of 3.32% and a year-to-date performance of 22.11%, with a dividend yield of 4.60% [1]. - COSCO Shipping Energy (600026.SH) has a daily rise of 2.56% and a year-to-date increase of 9.48%, with a dividend yield of 3.02% [1].

Group 1 - The chemical sector experienced a significant rally on October 29, with the chemical ETF (516020) showing a nearly uninterrupted upward trend, closing with a gain of 2.94% [1] - Key stocks in the sector included lithium batteries, civil explosives, pesticides, and potassium fertilizers, with notable gains from Yuntianhua (over 7%), Guangdong Hongda, and Yangnong Chemical (both over 6%) [1] - The chemical ETF's underlying index, which includes leading companies in the lithium battery industry, is expected to benefit significantly from the development of a new energy system [2] Group 2 - The chemical ETF's underlying index had a price-to-book ratio of 2.25, which is at a low point historically, indicating strong medium to long-term investment value [3] - The basic chemical sector has attracted significant main capital inflow, with a net inflow of 26.825 billion yuan over the past five trading days, ranking fourth among 30 major sectors [4] - Future demand in the chemical industry is expected to expand, with the sector's global competitiveness likely to improve, while supply-side competition may ease, promoting high-quality development [5] Group 3 - The chemical ETF (516020) tracks the CSI segmented chemical industry theme index, covering various sub-sectors, with nearly 50% of its holdings in large-cap leading stocks [6] - Investors can also access the chemical sector through the chemical ETF linked funds (Class A 012537/Class C 012538) for more efficient exposure [6]

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 云天化（600096.SH） 公司动态管理，三季度利润同比快速增长 周期/化工 事件：公司发布 2025 年三季报，公司 2025 年前三季度实现营收 376 亿元，同 比下降 19.53%，归母净利润 47.29 亿元，同比增长 6.89%，扣非归母净利润 46.19 亿元，同比增长 6.32%。其中三季度单季度实现营收 126 亿元，同比下 降 14.42%，归母净利润 19.68 亿，同比增长 24.3%。公司在营收下降的情况下 利润仍保持快速增长，凸显公司逆周期管理水平之高。 ❑ 风险提示：原材料价格波动风险、项目进度不及预期风险、市场需求风险 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 69060 | 61537 | 62152 | 65260 | 68523 | | 同比增长 | -8% | -11% | 1% | 5% | 5% | | 营业利润(百万元) | ...