招商银行(600036)：盈利稳、风险稳、分红优 看好2025 业绩回暖

招商银行(600036)：盈利稳、风险稳、分红优 看好 2025 业绩回暖 事件：招商银行披露2024 年报，2024 实现营收3375 元，同比下滑0.5%，实现归母净利润1484 亿元， 同比增长1.2%。4Q24 不良率季度环比上升1bp 至0.95%，拨备覆盖率季度环比下降20.2pct 至412%。 利息净收入改善叠加非息支撑，单季营收增速转正，全年利润实现正增长：2024 年招商银行营收同比 下滑0.5%（9M24 为下滑2.9%），其中单季营收同比增长7.5%；归母净利润同比增长1.2%（9M24 为下 滑0.6%）。从驱动因子来看，① 息差降幅收敛下以量补价，利息净收入实现逐季改善。2024 年利息净 收入下滑1.6%，其中4Q24 单季利息净收入正增长3%，对营收增速的负贡献降至1pct（9M24 为负贡献 1.9pct）。② 投资相关其他非息增速提升，同时中收拖累也持续消化。2024 年中收、其他非息分别下滑 14%、增长34%（9M24 为下滑17%、增长28%），合计贡献营收增速0.5pct（9M24 为拖累1pct）。③ 成本收入比下行叠加拨备适度反哺支撑利润增速转正，分别正贡献利润 ...