2025年的银行业，日子并不好过。息差收窄、中收下滑、风险暴露——几乎每家银行都在寻找破局之道。 3月28日，招商银行的年报出炉，外界首先关注的是整体业绩。而在整体数据背后，真正的看点，依然是"零售之王"的零售业务。 01.整体业绩：息差承压，韧性不减 先看招行2025年的全行表现 | | | | 本年比上年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | (人民币百万元,特别注明除外) | 2025年 | 2024年 | 墙减(%) | 2023年 | | 经营业绩 | | | | | | 营业收入 | 337,532 | 337,488 | 0.01 | 339.123 | | 宫亚刺泪 | 176.72577 | 1797019 | OF B | 176.663 | | 利润总额 | 178,993 | 178,652 | 0.19 | 176,618 | | 净利润 | 151,126 | 149,559 | 1.05 | 148,006 | | 归属于本行股东的净利润 | 150.181 | 148,391 | 1.21 | 146,602 | | 扣除非经常性损益后归属 ...

[Table_Page] 投资策略周报|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行投资观察 20260329 石油冲击对流动性的影响再解析 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-29 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 03/25 06/25 08/25 11/25 01/26 03/26 银行 沪深300 | [分析师： Table_Author]倪军 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260518020004 | | 021-38003646 | | | nijun@gf.com.cn | | | 分析师： | 林虎 | | | SAC 执证号：S0260525040004 | | SFC CE No. BWK411 | | | 021-38003643 | | | gflinhu@gf.com.cn | | 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | DocRepo ...

2026.03. 29 本文字数：2528，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 亓宁 截至3月27日，已有工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行及招商银行、平安银行、兴业银行、 中信银行等头部股份行披露了2025年年报。其中一个值得关注的趋势仍是个贷资产质量，多数银行 个贷不良率持续攀升，各细分业务多数都有不良率继续抬头的趋势。不少机构将其归因于宏观环境变 化等外部因素，但机构间指标表现差异较大。 此前就有业内人士提示，在房地产行业深度调整叠加促消费、扩内需背景下，消费贷、经营贷等是银 行业个贷业务发力的重要方向，但风险防控也更值得关注。与此同时，随着信用卡业务从跑马圈地进 入精耕细作时代，机构间的竞争模式也将发生变化。 发力消费贷、经营贷，谁强谁弱？ 近年来，一个客观趋势是，在居民资产负债表收缩的背景下，一些银行的"零售转型"成效大打折 扣，个人业务的比重整体向下。截至2025年年末，在国有大行中，"宇宙行"工行的个人贷款占比已 经降到30%以下，以服务网络为传统优势的邮储银行个人贷款占比也降到了50%边缘，比2020年年 末下降了0.5个百分点。 截至报告期末，工行和建行个贷余额均已突破9万亿元，建行 ...

2026 年 3 月 29 日 公司研究 4Q 息差企稳回升，存款"活化"初现 ——招商银行（600036.SH）2025 年年报点评 买入（维持） 当前价：39.44 元 作者 | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 252.20 | | 总市值(亿元)： | 9,946.71 | | 一年最低/最高(元)： | 36.81/45.37 | | 近 3 月换手率： | 47.53% | 股价相对走势 资料来源：Wind | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 6.63 | 0.34 | -16.93 | | 绝对 | 1.70 | -2.98 | -2.43 | 资料来源：Wind 要点 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 事件： 招商银行发布 2025 年年报，全年实现营业收 ...

[Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 大行转贴净买入有限 ——银行资负跟踪 20260329 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-29 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]倪军 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 03/25 06/25 08/25 11/25 01/26 03/26 银行 沪深300 | SAC 执证号：S0260518020004 | | | --- | --- | | 021-38003646 | | | nijun@gf.com.cn | | | 分析师： | 林虎 | | SAC 执证号：S0260525040004 | | | SFC CE No. BWK411 | | | 021-38003643 | | | gflinhu@gf.com.cn | | | 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 ...

行业周报 | 金融 投资驱动保险券商利润高增，息差企稳助推银行业绩改善 证券研究报告 2026 年 03 月 29 日 金融行业周报（2026/03/29） 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-0.71%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct。 本周已有 13 家上市银行披露 2025 年年报，实现营收/归母利润同比增长 0.85%/1.08%，样本银行经营基本面边际改善。展望 2026 全年业绩表现， 银行净利息收入增速或企稳，财富管理类中收回暖债券估值收益拖累预计减 弱，不良对公小幅改善、零售中位企稳。板块选股上我们推荐四条主线：具 备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行， 以及先前估值折价较多、后续有望依赖行业 beta 迎来补涨的股份行。 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-3.98%， 跑输沪深 300 指数 2.57pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-3.61%、-5.52%、-0.24%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.71%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周 ...

详解招商银行 2025 年报：核心收入持续回暖，财富管理稳步发力 股份制银行Ⅱ 执业证书编号：S0740517030004 Email：dengmj@zts.com.cn 执业证书编号：S0740524090004 Email：yangcl@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 25,219.85 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 25,219.85 | | 市价(元) | 39.44 | | 市值(百万元) | 994,670.71 | | 流通市值(百万元) | 994,670.71 | 股价与行业-市场走势对比 | 评级： | 增持（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | | | 营业收入（百万元） | 330,404 | 330,076 | 335,775 | 342,013 | 348,012 | | 分析师：戴志锋 | | 增长率 yoy% | ...

股 单季息差回升，财富管理回暖 招商银行(600036) 招商银行 2025 年报点评 [Table_Industry] 商业银行/金融 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 55.80 | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 马婷婷(分析师) | 021-23185608 | matingting@gtht.com | S0880525100001 | | 李润凌(分析师) | 021-23183283 | lirunling@gtht.com | S0880525120003 | 本报告导读： 招商银行 2025 年营收、归母净利润同比+0.01%、+1.2%，单季息差环比回升，财富 管理收入回暖。给予目标价 55.8 元，维持增持评级。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | -- ...

每经AI快讯，国信证券3月29日发布研报称，给予招商银行（600036.SH，最新价：39.44元）"优于大 市"评级。评级理由主要包括：1）业绩底部明确，营收扭转了过去两年同比下降态势；2）四季度净息 差环比企稳回升，规模扩张稳健；3）公司客群优质，大财富管理业务收入恢复高增；4）2025年大财富 管理业务收入440.1亿元，同比增长16.9%，占营收的13.04%；5）资产质量稳健，小微零售业务阶段性 承压。风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。 每日经济新闻 （记者 张喜威） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经头条（nbdtoutiao）——美伊战争，"石油美元黄昏"！美国无力保护海湾国家，石油贸易加速去美 元，英国财政部前大臣：投靠美国再也无法换取安全保障！ ...

证券研究报告 | 2026年03月28日 招商银行（600036.SH）2025 年报点评 优于大市 业绩底部明确，攻守兼备优质标的 公司客群优质，大财富管理业务收入恢复高增。期末零售客户 2.24 亿户， 较年初增长 6.67%。其中，金葵花及以上客户 593.15 万户，较年初增长 13.29%；私人银行客户 19.93 万户，较年初增长 17.87%。期末公司管理的额 零售 AUM 余额达到 17.08 万亿元，较年初增长 14.44%，其中存款余额 4.27 万亿元，较年初增长 11.49%。高净值客户数量和零售 AUM 持续高增，彰显了 公司优质的客群经营能力，这也是公司重要的核心竞争优势。 2025 年大财富管理业务收入 440.1 亿元，同比增长 16.9%，占营收的 13.04%。 其中，财富管理业务收入 267 亿元，同比增长 21.39%，除了代理保险业务收 入因业务结构变动同比下降 9.4%，代理理财、代理基金、代理信托、证券交 易收入同比分别增长 19.0%、40.4%、65.5%和 62.5%。资产管理业务收入 119.3 亿元，同比增长 10.9%，托管业务收入 53.75 亿元， ...