股份行净息差环比回升。 11月14日，金融监管总局发布银行业保险业最新监管指标数据显示，截至今年三季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额474.3万亿元，同比增长7.9%。其中， 大型商业银行本外币资产总额208.1万亿元，同比增长10%。 保险公司和保险资产管理公司总资产40.4万亿元，较年初增加4.5万亿元，增长12.5%。其中，财产险公司3.2万亿元，较年初增长9.9%；人身险公司35.4万亿元，较 年初增长12.3%；再保险公司8615亿元，较年初增长4.1%；保险资产管理公司1388亿元，较年初增长8.7%。 （图截取自金融监管总局官网） 资产质量方面，2025年三季度末，商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，较上季末增加883亿元；商业银行不良贷款率为1.52%，较上季末上升0.03个百分点。 金融监管总局指出，今年以来，银行业和保险业金融服务持续加强，商业银行信贷资产质量总体稳定、风险抵补能力整体充足、流动性指标保持平稳，保险业偿付 能力充足。 股份行净息差环比回升1个基点 具体来看，今年前三季度，商业银行累计实现净利润1.9万亿元，与去年同期大致持平。净息差方面，截至今年三季度末，商业银行的净 ...

21世纪经济报道记者 边万莉 继9月底五大行集体宣布获监管核准不再设立监事会、其监事会职权由董事会审计委员会承接后，又有 多家银行陆续发公告表示获监管核准撤销监事会。 11月13日，瑞丰银行发布公告表示，"近日本行收到国家金融监督管理总局绍兴监管分局《关于瑞丰银 行修改公司章程的批复》，核准本行修订后的《公司章程》。"据了解，自《公司章程》核准之日起， 瑞丰银行监事会依法撤销，由董事会审计委员会行使《中华人民共和国公司法》等法律法规、监管制度 规定的监事会职权，现任监事不再担任监事及监事会相关职务。 据记者不完全统计，目前已有10余家银行宣布获监管核准撤销监事会，除上述提到的银行外，还包括无 锡农商行、常熟银行、郑州银行、上海银行等。值得关注的是，还有更多的银行正在推进撤销监事会事 宜，相关章程修订提交股东大会及监管部门审批。 例如，邮储银行在10月10日临时股东大会决议公告表示，会议通过了不再设立监事会的议案；招商银 行、华夏银行等股份制银行也公告称，不再设置监事会，其原有职能将由董事会审计委员会承接。其 中，招商银行更是首次提出在董事会中设置职工董事。 此外，中小银行也在跟进，10月27日，宜宾银行发布2 ...

社融延续降速，存款"搬家"部分流向理财 ——行业点评报告 2025 年 11 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-11 2025-03 2025-07 银行 沪深300 相关研究报告 《抵债房产加速处置下，银行涉房风 险再观察—行业点评报告》-2025.11.12 《存款非银化对流动性风险指标的影 响与测算 — 监 管 研 究 系 列 三 》 -2025.11.11 《"稳健锚"与"增长帆"，从红利重 估到能力定价—银行行业 2026年年度 投资策略》-2025.11.5 刘呈祥（分析师） 丁黄石（分析师） liuchengxiang@kysec.cn dinghuangshi@kysec.cn 证书编号：S0790524040004 信贷节奏季节性回落，票据冲量支撑，财政贴息等政策效果待观察 10 月人民币贷款新增 2200 亿元，同比少增 2800 亿元，余额增速 6.5%较 9 月 环比下降 0.1pct。需求受季节性因素回落同时，信贷扩张亦受制约：（1）Q4 商 业银行普遍"惜贷"，一方面部分项目用作来年储备，分 ...

外资素有"聪明资金"之称，其买卖动向往往被市场视为风向标，随着A股三季报披露完毕，外资持仓格 局也逐渐清晰。 在A股市场，外资主要包括通过陆股通进入的北向资金，以及合格境外机构投资者（QFII）和人民币合 格境外机构投资者（RQFII）。Wind数据显示，截至三季度末，3554家A股公司获外资持股，合计持股 1161亿股，较二季度末减少166亿股，但受市场整体走强推动，总市值仍达2.73万亿元，较上季度末上 涨12.4%。其中，北向资金持股占比逾九成。 估值修复推动科技制造走强 电子、汽车、化工成外资加仓主力 Wind数据显示，三季度末外资合计持有A股1161亿股，较上季度末减少166亿股。随着A股整体上行， 三季度末总市值为2.73万亿元，较上季度末上涨12.4%。其中，陆股通（北向资金）持股1073亿股，占 比超过九成，总市值约为2.58万亿元；QFII/RQFII持股87.6亿股，总市值约1504亿元。 这并非外资持股的全部资金。根据央行披露数据，今年9月末境外机构和个人持有境内股票3.54万亿 元，连续四个月站上3万亿元，创下近32个月新高，外资整体加配A股趋势明显。 行业层面，电子、化工、汽车等成长 ...

曾经"跑马圈地"的信用卡行业，正在经历从规模扩张到"精耕细作"的变革。 近3年，我国信用卡数量减少9000多万张；近期，一些银行信用卡App还进行了迁移与关停。信用卡行业正经历转型的考验，着力调整经营策 略、优化用户体验，以不断创新拓展发展空间。 一商家工作人员在POS机上刷卡。新华社发（李俊锋 摄） 市场规模出现收缩 与此同时，不少银行的信用卡贷款余额、交易额等主要数据也在下降。 前不久，北京市民马女士又注销了一张信用卡，她拥有的信用卡从5年前的5张缩减到1张。 多家上市银行发布的三季度业绩报告显示，9月末，招商银行信用卡贷款余额约9276亿元，较去年末减少约200亿元；中信银行信用卡贷款余 额4649.20亿元，较上年末下降4.87%；平安银行信用卡应收账款余额4006.63亿元，较上年末下降7.9%。 一段时间以来，一些信用卡App进行了迁移与关停。中国银行信用卡App"缤纷生活"今年9月起逐步迁移至"中国银行"App；北京农商银行"凤 凰信用卡"App、"渤海银行信用卡"App已分别于今年3月和去年12月关停并将功能迁移至相关手机银行App……这些现象背后是银行加速数据与资 源整合和转型步伐。 "大部 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the banking industry [1]. Core Viewpoints - The growth of social financing (社融) has slowed down, with October's new social financing amounting to 814.9 billion yuan, a year-on-year decrease of 597.1 billion yuan. The total social financing stock increased by 8.49% year-on-year, with a slight month-on-month decline of 0.18 percentage points [3]. - Demand for loans remains weak, with a notable decrease in both household and corporate financing needs. In October, the balance of RMB loans grew by 6.5% year-on-year, a decrease of 0.1 percentage points from the previous month [3]. - The phenomenon of "deposit migration" continues, as M1 and M2 growth rates have declined. In October, M1 and M2 increased by 6.2% and 8.2% year-on-year, respectively, with month-on-month declines of 1 percentage point and 0.2 percentage points [3]. Summary by Sections Social Financing - In October, the new social financing was 814.9 billion yuan, down 597.1 billion yuan year-on-year. The government bond issuance has weakened its support for social financing [3]. - RMB loans decreased by 20.1 billion yuan in October, a year-on-year reduction of 316.6 billion yuan. The issuance of new government bonds was 489.3 billion yuan, down 560.2 billion yuan year-on-year [3]. Loan Demand - The demand for loans from the real economy remains weak, with household loans decreasing by 360.4 billion yuan in October, a year-on-year drop of 520.4 billion yuan. Corporate loans increased by 350 billion yuan, primarily driven by a significant rise in bill financing [3]. Deposit Trends - The total RMB deposits in financial institutions increased by 610 billion yuan in October, a year-on-year increase of 100 billion yuan. However, household deposits decreased by 1.34 trillion yuan, indicating ongoing deposit migration [3]. - Non-bank deposits increased by 1.85 trillion yuan year-on-year, reflecting a shift in capital towards more active markets [3]. Investment Recommendations - The report suggests that the weakening support from government bonds for social financing and the ongoing weak loan demand necessitate attention to the effectiveness of new policy financial tools. The banking sector's transformation driven by the 14th Five-Year Plan is expected to provide opportunities for fundamental recovery [3]. - Specific stock recommendations include Industrial and Commercial Bank of China (601398), Agricultural Bank of China (601288), Postal Savings Bank of China (601658), Jiangsu Bank (600919), Hangzhou Bank (600926), and China Merchants Bank (600036) [3].

2025 年 11 月 14 日 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 李禹昊 A0230525070004 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 A0230525070004 liyh2@swsresearch.com Six线、M1 回家 析周期愈发明朗 - 2025 年 10 月金融数据点评 事件: 据中国人民银行披露, 10 月新增社融 8150 亿, 同比少增 5970 亿, 存量社融同比增 长 8.5%，增速环比下降 0.2pct; 10 月信贷新增 2200 亿，同比少增 2800 亿。M1 同比增长 6.2%，增速环比下降 1.0pct; M2 同比增长 8.2%，增速环比下降 0.2pct. 相关研究 券研究招 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 申万宏源研究微信服务号 传统小月叠加化债扰动,信贷预期内降速;但在央行高度重视银行稳定净息差的 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 李禹昊 A0230525070004 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 A0230525070004 liyh2@swsresearch.com 2025 年 11 月 14 日 信贷放缓、M1 回落，"量价均衡" 新周期愈发明朗 看好 —— 2025 年 10 月金融数据点评 图 1：10 月社融同比增速 8.5%，环比下降 0.2pct； 人民币贷款同比增速 6.3%，环比下降 0.1pct 事件：据中国人民银行披露，10 月新增社融 8150 亿，同比少增 5970 亿，存量社融同比增 长 8.5%，增速环比下降 0.2pct；10 月信贷新增 2200 亿，同比少增 2800 亿。M1 同比增长 6.2%，增速环比下降 1.0p ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 11 月 14 日 银行研思录 25 银行股息率排名与中期分红进度梳理 总量研究/银行 本文介绍并列出了 AH 上市银行最新的股息率、中期分红流程及进度。 第一、如何准确计算动态股息率？ 为了避免股息率跨期失真问题，我们在之前的报告《哪家银行股息率最高？中 期分红何时到？》提到了一种相对简化而又准确的动态股息率计算方式，即"滚 动 12 月每股 EPS*现金分红率/每股股价"，换算等于"现金分红率/PE（TTM）"， 通过这种方式计算的股息率既避免了年度分红和中期分红重叠或断档问题，同 时也考虑了目前真实利润增速差异。 这种计算方式中，现金分红率的取值比较关键，由于各家公布的分红率计算口 径不同，我们统一使用每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润来计算 现金分红率，并按照 24A 分红率、25H1 分红率和"24A 和 25H1 分红率取大者" 三种方式计算了截止 2025 年 11 月 13 日的 A、H 银行股息率。详见表 1、2。 第二、AH 银行中期分红要走哪些流程？ 在 2023 年证监会修订发布《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红 ...

来源：新浪基金∞工作室 沪深300ESGETF南方（560180）业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率，管理人为南方基金管理 股份有限公司，基金经理为李佳亮，成立（2023-04-13）以来回报为19.48%，近一个月回报为2.79%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 11月14日，沪深300ESGETF南方（560180）开盘跌0.50%，报1.188元。沪深300ESGETF南方 （560180）重仓股方面，宁德时代开盘跌2.07%，贵州茅台跌0.03%，招商银行涨0.07%，中际旭创跌 3.29%，长江电力涨0.00%，美的集团跌0.13%，比亚迪跌0.83%，兴业银行涨0.05%，工商银行涨 0.24%，恒瑞医药跌0.17%。 ...