招商银行(600036)：负债成本优化 分红率领先同业

代销理财收入增速亮眼，其他非息收入高增：2024年，公司非息收入同比+1.41%，重回正增长。公司 中收同比-14.16%，主要由于受降费影响，财富管理收入-22.7%：资管及银行卡业务收人分 别-6.2%、-14.16%，也形成拖累。 全年净利与04单季度营收增速均回正：2024年，公司营收同比-0.48%，归母净利润同比+1.22%，均较 2024Q1-Q3改善；年化加权平均ROE14.49%同比-1.73pct。2024Q4，营收同比+7.53%，较2024Q3由负转 正；归母净利润同比+7.63%，较2024Q3提升6.9pct。公司净息差降幅收窄，且其他非息收入高增，拉动 营收向好。 存款成本优化成效释放，个人消费贷高增：2024年，公司利息净收入同比下降1.58%，2024Q4单季度同 比+3.05%。2024年公司净息差1.98%，较2023年未-17BP，主要受贷款收益率下降拖累较多，但存款重 定价对负债成本的优化释放。具体来看，生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.5%、1.64%，分别 较2023年-26BP、-9BP；贷款收益率、存款付息率分别较2023年-35BP、6BP，其中，存款 ...