兴业银行(601166)：不良迎改善拐点

投资要点 兴业银行资产质量指标环比改善，分红比例小幅提升至30.2%。 数据概览 兴业银行2024 年归母净利润同比增长0.1%，利润增速回正；营收同比增长0.7%，增速环比下行1pc。 2024 年末不良率1.07%，环比24Q3 末下降1bp，拨备覆盖率238%，环比24Q3 末上升4pc。 减值改善支撑盈利 兴业银行2024 年归母净利润同比增长0.1%，利润增速回正；营收同比增长0.7%，增速环比下行1pc。利 润增速回正，主要得益于减值损失的显著改善。 24A 兴业银行减值损失同比下降1.6%，而前三季度减值损失同比增长14.3%。减值损失改善背后，得益 于不良生成水平的下降，和存量不良清收力度加大。24A真实不良TTM 生成率环比下降19bp；兴业银 行2024 年账销案存清收144.71 亿元，同比增长1.75%。展望未来，兴业银行营收仍面临一定压力，未来 趋势仍需观察，主要考虑：息差仍有收窄压力、债市波动拖累投资收益。 资产质量拐点向好 兴业银行24Q4 末不良率、关注率环比分别-1bp、-6bp 至1.07%、1.71%，24Q4 真实不良TTM 生成率环 比下降19bp 至1.40%，资产 ...