□杨科佳 金友 活动中，兴业银行总行投资银行部副总经理徐海惠发表主题演讲。他指出，兴业银行一直秉持"为 金融改革探索路子、为经济建设多做贡献"的初心使命，依托"商行+投行"战略与集团多牌照协同 优势，建立起引领市场发展、产品体系完备、集团体系化强三大优势。当前，在成都加快建设"三 中心一基地"、专精特新企业不断涌现的背景下，兴业银行将立足当地发展实际，"一户一策"持续 深化与本地优质企业的合作，进一步发挥资本与金融工具的协同优势，助推四川省产业升级与高 质量发展再上新台阶。 在随后的专题分享环节，兴业研究专家以"反内卷：从GDP到ROE"为主题，分析并展望宏观经济 形势；兴业银行总行投资银行部相关专家围绕"并购融资综合金融服务"，结合案例拆解方案，支 持企业"强链补链"，同时详解定增、可转债与市值管理等知识，助力企业打通资本通道；兴业国 信解读"另类投资业务"，为企业拓展股权及另类投资渠道。分享之后，与会嘉宾围绕企业发展面 临的资本市场各类问题等进行深入交流，专家团队现场答疑并探讨个性化方案，获得参会企业代 表的一致认可与好评。 天府十月，秋高气爽。10月23日，兴业银行"投行万里行"系列活动之"聚焦资本战略 ...

◎记者 张琼斯 近期，政策性金融机构国家开发银行、农业发展银行、进出口银行，"六大行"工商银行、农业银行、中 国银行、建设银行、交通银行、邮储银行，以及股份行兴业银行等多家银行召开党委（扩大）会议，传 达学习贯彻党的二十届四中全会精神。 多家银行表示：贯彻落实党的二十届四中全会精神，准确把握国家"十五五"时期的发展导向和重点任 务，科学谋划本行"十五五"时期的发展规划；深入践行金融工作的政治性、人民性，更好统筹发展和安 全，更好发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的作用。 更好服务实体经济和维护金融稳定 多家银行明确"十五五"金融工作发力点 作为唯一的农业政策性银行，农业发展银行明确，要深刻把握全会对经济社会和"三农"发展的部署要 求，全力支持国家粮食安全、巩固拓展脱贫攻坚成果、城乡融合发展、农村生态文明建设、区域协调发 展、农业新质生产力等重点领域。 锚定建设全球最好官方出口信用机构目标，进出口银行提出：深化政策性金融改革，更好统筹发展和安 全，持续提高经营管理的协同运行效率，不断增强抵御内外部风险的能力；以专业性、特色化金融服 务，促进贸易创新发展，支持拓展双向投资合作空间，推动高质量共建"一带一路 ...

公司报告 | 季报点评 兴业银行（601166） 证券研究报告 营收增速逐步回暖，信贷投放维持稳定 事件： 兴业银行发布 2025 年三季度财报。2025 年前三季度，公司实现营收约 1612.34 亿元，同比下降 1.82%；归母净利润达 630.83 亿元，同比增长 0.12%。 点评摘要： 营收增速逐步回暖。2025 前三季度，兴业银行实现营收约 1612.34 亿元， 同比-1.82%，环比上半年增速提升 0.47pct。营收结构上，净利息收入 1109.59 亿元（YoY-0.56%），占总营收 68.82%；非息净收入 502.75 亿元，同比-4.47%，结构占比较上半年减少 2.1pct。拨备前利润 25H1、 1-3Q25 同比增速分别为-3.08%、-2.56%,归母净利润同比增速分别为 0.21%、0.12%。拨备计提规模较去年同期释放约 53.9 亿元利润空间，有 效支持利润增速向上改善。 2025 前三季度，兴业银行净息差录得 1.72%,较 25H1 下行 3bp。 非息收入方面，1-3Q25 公司手续费及佣金净收入 200.81 亿元， YoY+3.79% ； 投资 净 收益 2 ...

证券研究报告 | 2025年11月02日 兴业银行（601166.SH）2025 年三季报点评 中性 业绩保持正增长，资产质量稳健 净利润保持正增长。2025 年前三季度实现营收 1612 亿元，同比下降 1.82%， 较半年度收窄 0.47 个百分点，第三季度同比下降 0.78%；实现归母净利润 631 亿元，同比增长 0.12%。 净利息收入同比降幅收窄，其他非息降幅处在同业较好水平。前三季度净利 息收入同比下降 0.56%，较上半年收窄约 0.96 个百分点，主要是资产规模同 比增速略有提升。手续费及佣金净收入同比增长 3.79%， 较上半年扩大 1.2 个百分点；其他非息净收入同比下降 9.28%，降幅处于同业较好水平。 规模小幅扩张，客户质量稳步提升。期末资产总额 10.67 万亿元，贷款总额 5.99 万亿元，存款总额 5.83，较年初分别增长 1.57%、4.42%、和 5.47%； 其中，绿色贷款、科技贷款、制造业中长期贷款较年初分别增长 18.64%、 17.70%和 13.82%，三张名片保持特色。期末零售客户 1.14 亿户，较年初增 长 3.4%，双金客户和私行客户交年初分了增长 10 ...

证券研究报告 | 2025年11月02日 兴业银行（601166.SH）2025 年三季报点评 中性 业绩保持正增长，资产质量稳健 净利润保持正增长。2025 年前三季度实现营收 1612 亿元，同比下降 1.82%， 较半年度收窄 0.47 个百分点，第三季度同比下降 0.78%；实现归母净利润 631 亿元，同比增长 0.12%。 净利息收入同比降幅收窄，其他非息降幅处在同业较好水平。前三季度净利 息收入同比下降 0.56%，较上半年收窄约 0.96 个百分点，主要是资产规模同 比增速略有提升。手续费及佣金净收入同比增长 3.79%， 较上半年扩大 1.2 个百分点；其他非息净收入同比下降 9.28%，降幅处于同业较好水平。 规模小幅扩张，客户质量稳步提升。期末资产总额 10.67 万亿元，贷款总额 5.99 万亿元，存款总额 5.83，较年初分别增长 1.57%、4.42%、和 5.47%； 其中，绿色贷款、科技贷款、制造业中长期贷款较年初分别增长 18.64%、 17.70%和 13.82%，三张名片保持特色。期末零售客户 1.14 亿户，较年初增 长 3.4%，双金客户和私行客户交年初分了增长 10 ...

Core Viewpoint - The latest holdings of the "national team" in A-share listed companies have been revealed, with significant investments in major financial institutions and other sectors, indicating a strategic focus on stability and growth in the market [1][2]. Group 1: National Team Holdings - A total of 233 A-share listed companies have the "national team" (China Securities Finance Corporation and Central Huijin) among their top ten shareholders [1]. - There are 30 stocks with a holding value exceeding 10 billion yuan, including major banks like China Construction Bank, Agricultural Bank of China, and Bank of China, with holdings valued at 1.3288 trillion yuan, 1.1429 trillion yuan, and 1.1138 trillion yuan respectively [1][2]. - The top holdings also include companies from various sectors such as insurance, food and beverage, and energy, showcasing a diversified investment strategy [1][2]. Group 2: New Additions and Performance - Farah Electronics has been newly added to the "national team" holdings, with a market value of 158 million yuan [3]. - For the third quarter, Farah Electronics reported a revenue of 3.944 billion yuan, a year-on-year increase of 14.69%, and a net profit of 888 million yuan, also up by 14.58% [3]. - The company’s capacitor products are utilized in ultra-high voltage transmission applications, indicating a focus on high-demand technology sectors [3].

智通财经11月2日讯（编辑 笠晨）随着A股上市公司三季报披露完毕，"国家队"最新持仓动向曝光。Choice数据显示，共有233家A股上市 公司的前十大股东中出现"国家队"（仅统计中国证金和中央汇金）身影。 从持仓市值来看，三季度"国家队"最新持仓市值超过100亿元的个股共有30只，分别为建设银行、农业银行、中国银行、工商银行、新华 保险、中国平安、中金公司、中信建投、中国人寿、申万宏源、中国神华、贵州茅台、中国中车、美的集团、招商银行、紫金矿业、长 江电力、五粮液、中国石化、立讯精密、交通银行、浦发银行、国电电力、特变电工、兴业银行、中国中铁、中信证券、中国石油、中 国铁建和中国建筑。 具体来看，对建设银行、农业银行和中国银行的持仓市值超万亿元，分别为13288.15亿元、11429.52亿元、11138.27亿元。具体详见下 图： | 证券代码 | 证券名称 | 最新持仓市值(亿元) | 本期(亿股) | 东财行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601939. SH | 建设银行 | 13288. 15 | 1455. 44 | 美脚 | | 601288. SH ...

光大银行逆势走低 与同业相比，光大银行的业绩疲态尽显。从营收端看，光大银行-7.94%的降幅远高于招商银行（-0.51%），也显著低于浦发银行（+1.88%）和民生银行 （600016.SH，+6.74%）的正增长。其降幅虽与平安银行（000001.SZ，-9.80%）、华夏银行（600015.SH，-8.79%）同处低位，但后两者在净利润端的降 幅均略优于光大银行。 净利润的对比更为直接。在已披露数据的股份行中，浦发银行以10.21%的增幅领跑，中信银行（601998.SH，+3.02%）、兴业银行（601166.SH， +0.12%）和招商银行（+0.52%）均维持了正增长。反观光大银行，其-3.63%的净利润降幅，在八家银行中排名靠后。尤其值得注意的是，民生银行虽净 利润下降6.38%，但其营收实现了6.74%的较高增长；而光大银行营收与净利润双降，意味着其盈利的收缩更多来自于主营业务的下滑。 对于包括光大银行在内的众多商业银行而言，关键问题是如何转得更快、更有效。在支持实体经济的同时，银行必须找到商业可持续的模式。这场转型既 考验战略定力，更需要找到精准的突破口，是在财富管理领域建立优势，还是在数字化 ...

（文章来源：中国经营报） 具体来看，前三季度，对公房地产业务新发生不良较上年同期减少53%，信用卡领域新发生不良同比下 降10.58%，地方政府融资平台领域无新发生不良。同时，零贷受国内外宏观经济环境以及部分客户收 入下降影响，资产质量依然承压，但整体资产质量仍保持在同业较优水平。 为更好地适应外部经营新环境、新形势，今年7月，兴业银行正式启动风险管理体制机制改革，优化完 善风险管理架构，整合设置专业化管理部门，由风险内嵌机制转变为风险派驻机制，系统梳理了各类别 风险管理边界及投融资作业流程，有效提升风险管理独立性、全面性和专业性。同时，构建与集团风险 偏好适配的管控体系，深入推动风险与业务的融合，落实落细"区域+行业"策略，风险赋能进一步增 强。 兴业银行近日发布2025年三季度业绩报告显示，兴业银行新发生不良资产规模及不良生成率实现"双 降"，房地产、地方政府融资平台、信用卡三大领域从风险高发转向收敛，风险集中暴露高峰期已经过 去。 截至三季度末，该行不良贷款率1.08%，与6月末持平；关注类贷款率1.67%，较上年末下降0.04个百分 点；计提资产减值损失423.13亿元，同比下降11.30%；拨备覆盖 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [7] Core Views - The company continues to show a positive operational trend with a narrowing revenue decline and stable profit growth, supported by a recovery in interest margins and improved generation [1][2] - The company reported a year-on-year revenue decline of 1.8% and a slight increase in net profit attributable to shareholders of 0.1% for the first three quarters of 2025, indicating performance in line with expectations [1][5] - The company has announced its first interim dividend of 30.02%, maintaining a high dividend payout ratio, reflecting its value characteristics [3] Revenue and Profit Overview - For the first three quarters of 2025, the company's revenue and net profit attributable to shareholders showed a year-on-year decline of 1.8% and an increase of 0.1%, respectively, with the revenue decline narrowing compared to the first half of 2025 [1][12] - The interest margin for Q3 2025 increased by 4 basis points to 1.55%, primarily due to a significant improvement in funding costs [2] - Non-interest income grew by 3.8% year-on-year, benefiting from a recovery in capital markets and a solid customer base [1] Asset Quality and Risk Indicators - The non-performing loan (NPL) ratio remained stable at 1.08% as of the end of Q3 2025, with a slight increase in the attention loan ratio to 1.67% [4] - The provision coverage ratio decreased by 1 percentage point to 228%, indicating a stable asset quality [4] - The company reported a significant improvement in the generation of non-performing loans, with a year-on-year decline in new non-performing loans in corporate real estate and credit cards [4] Earnings Forecast and Valuation - The forecasted net profit growth rates for the company from 2025 to 2027 are 0.22%, 5.05%, and 5.39%, respectively, with corresponding book values per share of 38.92, 41.49, and 44.21 yuan [5][12] - The target price is set at 25.82 yuan per share, implying a potential upside of 28% based on the current price [5]