证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260328 二级资本债周度数据跟踪 （20260323-20260327） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20260323-20260327）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本 债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20260323-20260327）二级资本债周成交量合计约 1779 亿元，较 上周减少 105 亿元，成交量前三个券分别为 25 中行二级资本债 02BC （132.59 亿元）、25 中行二级资本债 03A(BC)（109.28 亿元）和 25 建 行二级资本债 03BC（76.51 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别 约为 1316 亿元、130 亿元和 81 亿元。 从到期收益率角度来看，截至 3 月 27 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、 AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.21BP、-3.87BP、- 3.87BP；7Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周 涨跌幅分别为：-6.06BP、 ...

3月26日，兴业银行发布2025年报，总资产首破11万亿元， 营收与净利润连续两年双增。该行以产业金融为新战略核心， 优化资产结构、发力科技与绿色金融，以全链路综合金融服务 推动转型，助力现代化产业体系建设。 作者：王海言 封图：图虫创意 3月26日晚间，兴业银行发布2025年度业绩报告。报告显示，截至2025年末，兴业银行集团总资 产达11.09万亿元，较上年末增长5.58%；营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%，归母净利 润774.69亿元，同比增长0.34%。 因势而变：跳出传统信贷思维 在关注规模、效益、质量的同时，几项数据被重点聚焦：科技金融与绿色金融贷款均跨过万亿大 关 ， 科 技 金 融 、 绿 色 金 融 、 制 造 业 中 长 期 贷 款 余 额 分 别 较 上 年 末 增 长 18.47% 、 19.05% 、 14.91%。 在总资产突破11万亿元的同时，营业收入和净利润连续两年实现双增，被市场分析走出筑底回升 的"微笑曲线"。在对比业绩数字的变化之余，这家银行在发展中的战略转型蜕变，或许也是支撑 起业绩回稳的重要原因。 谋篇布局：价值银行成色凸显 翻开银行的财报，主要关注三项 ...

2025年，是"十四五"规划的收官之年，也是银行业在复杂变局中淬炼韧性、加速转型的关键之年。 当息差收窄、营收承压成为行业共性挑战，兴业银行却交出了一份别具亮点的答卷——营收、净利润 连续两年正增长，走出了一条漂亮的"筑底回升"微笑曲线。 在业绩说明会上，董事长吕家进表示： "'十四五'时期百年变局加速演进，新旧动能深刻转化，金融 风险的大量释放，商业银行面临着与前一二十年大不相同的经营环境，尤其是经受了低利率、低息 差、高风险多重考验。客观上说商业银行经营发展面临这些挑战还是非常大的。在此背景下我们仍迎 难而上，砥砺前行。" 经营稳中提质，风险持续收敛 年报显示， 2025年，兴业银行营业收入达2127.41亿元，同比增长0.24%；归母净利润774.69亿 元，同比增长0.34%。手续费及佣金净收入258.91亿元，同比增长7.45%，扭转了此前下降趋势。 集团五家资管子公司管理规模合计3.65万亿元，较年初增长26.07%。 值得一提的是，兴业银行全年实现营业收入同比增长 0.24%，净利润同比增长0.34%，较前三季度 增幅0.12%进一步扩大。营收、净利润连续两年实现正增长，展现出强大的经营韧性。 ...

3月27日，兴业银行如期举行2025年度业绩说明会。 近2个小时的问答环节，12个现场提问，兴业银行董事长吕家进及一众高管逐一答疑，直面市场关切。 过去一年，该行资产规模站上11万亿元新台阶；全年实现营业收入2127.4亿元、归母净利润774.7亿元，连续两 年实现"双增"。 展望"十五五"时期，吕家进表示，该行将以"五化"为引领，围绕现代化产业体系建设深耕产业金融，持续擦 亮"四张名片"，全面建设一流价值银行。 其中，"五化"建设被首次提出，包括数智化、绿色化、国际化、综合化、生态化；"四张名片"则是在绿色金 融、财富银行、投资银行基础上，新增"科技金融"，并置于首位。 "我们将全力推动战略落地，在'十五五'时期继续跑赢大市，巩固在股份制商业银行中的地位。"吕家进称。 根据安排，在中期分红基础上，该行计划按每10股派现5.01元（含税）进行2025年末期分红，全年合计派发现 金股利225.6亿元，年度现金分红比例升至31%以上。 谈资产质量：重点领域风险收敛 和往年一样，吕家进继续以"跑赢大市"总结2025年业绩。"商业银行的经营，简单说就是资产、负债、中收、 风控和运营，我们围绕这五个方面，做好增收节支、 ...

公 司 报 银行 2026 年 3 月 27 日 兴业银行(601166.SH) 息差降幅收窄，分红稳中有升 强烈推荐（维持） 股价：18.88 元 主要数据 【平安证券】兴业银行（601166.SH）*事项点评*营收 增速回正，资负扩张稳健*强烈推荐20260122 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520080003 | | | YUANZHEQI052@pingan.com.cn | 研究助理 李灵琇 一般证券从业资格编号 S1060124070021 LILINGXIU785@pingan.com.cn | 行业 | 银行 | | --- | --- | | 公司网址 | www.cib.com.cn | | 大股东/持股 | 福建省金融投资有限责任公司 | | | /16.59% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 21,163 | | 流通 A 股(百万股) | 21,163 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 3,996 | | 流通 A 股市值(亿元) | 3,996 | | 每股净 ...

证券研究报告 兴业银行 (601166 CH) 营收重回正增长 2026 年 3 月 27 日│中国内地 全国性股份制银行 | 兴业银行于 2025 年年报，2025 | 3 月 | 26 日发布 | 年归母净利润、营业收入分 | | --- | --- | --- | --- | | 别同比+0.3%、+0.2%，增速较 1-9 月+0.2pct、+2.1pct，Q4 | | | 营收增速提升 | | 主要由于非息增速回暖。公司提出发展科技金融、绿色金融、财富银行、投 | | | | | 资银行"四张名片"，战略扩容升级，经营特色鲜明，公司考虑转债摊薄后 | | | | | 股息率仍有 5.2%，维持买入评级。 | | | | 规模稳步提升，息差降幅收窄 25 年末总资产、贷款、存款增速分别为+5.6%、+3.7%、+6.9%，较 9 月末 +2.0pct、-0.6pct、-0.4pct。公司总资产迈进 11 万亿元大关，规模稳步提升。 其中，对公贷款同比+8.6%，为贷款扩表主要支撑，而零售端同比-3.4%，行 业整体需求仍偏弱。2025 年公司净息差为 1.71%，较 25Q3-1bp，全年下行 11b ...

股份制银行Ⅱ Email：daizf@zts.com.cn 执业证书编号：S0740517030004 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 分析师：陈程 执业证书编号：S0740525110001 Email：chencheng07@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 21,162.86 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 21,162.86 | | 市价(元) | 18.88 | | 市值(百万元) | 399,554.72 | | 流通市值(百万元) | 399,554.72 | 详解兴业银行 2025 年报： 营收表现改善，资产质量稳健，分红比例持续提升 兴业银行（601166.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 03 月 27 日 | 增持（维持） 评级： | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 202 ...

2026 年 3 月 27 日 公司研究 营收盈利增长提速，四张名片持续擦亮 ——兴业银行（601166.SH）2025 年年报点评 增持（维持） 当前价：18.88 元 股价相对走势 资料来源：Wind | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 7.77 | -4.04 | -19.51 | | 绝对 | 2.89 | -7.60 | -5.27 | | 资料来源：Wind | | | | 要点 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 211.63 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 3,995.55 | | 一年最低/最高(元)： | 17.82/24.71 | | 近 3 月换手率： | 45.29% | 事件： 3 月 26 日，兴业银行 ...

证券研究报告 | 2026年03月27日 兴业银行（601166.SH）2025 年报点评 中性 营收增速由负转正，分红率延续小幅提升 净利润增速平稳，现金分红率持续小幅提升。公司此前已经披露 2025 年业 绩快报，2025 年全年实现营收 2127 亿元，同比增长 0.24%；实现归母净利 润 775 亿元，同比增长 0.34%。其中，第四季度营收和归母净利润同比分别 增长 7.3%和 1.3%。2023-2025 年公司现金分红率分别是 29.64%、30.73%、 31.02%，延续小幅提升态势。 净息差边际企稳，营收增速由负转正。2025 年公司净利息收入同比增长 0.44%，较三季度增速提升了 1.0 个百分点；非息收入同比下降 0.2%，降幅 较前三季度收窄 4.3 个百分点。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 公司研究·财报点评 2025 年公司净息差 1.71%，同比收窄 11bps，较前三季度收窄 1bp，降幅延 续收窄态势，核心来自于存款成本大幅下降。资产端，2025 年生息资产收益 率 ...

[Table_Page] 年报点评|股份制银行Ⅱ 证券研究报告 | [Table_Title] 兴业银行（601166.SH） | | --- | | 营收利润双正，分红继续提升 | [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Invest] 公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 18.88 元 | | 合理价值 | 23.30 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-27 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -10% -4% 3% 9% 16% 22% 03/25 05/25 07/25 09/25 11/25 01/26 03/26 兴业银行 沪深300 | [分析师： Table_Author]倪军 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260518020004 | | 021-38003646 | | | nijun@gf.com.cn | | | 分析师： 林虎 | | | | SAC 执证号：S0260525040004 | | | SFC CE No. BWK411 | | ...