法国兴业银行称，石油市场面临库存"大幅下降"和停产。 ...

观点精粹: 最新报告摘要 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 49 期 连续六年高派息，营收利润同比双增长，看好履带式爆品矩阵增长可持续--朝云集团/个护用品(06601/217701) 点评报告（港股美股） OTC+院内创新药双轮驱动，中药主业强势恢复--健民集团/中药Ⅱ(600976/213702) 公司点评 B7H3 ADC 数据披露，mCRPC 疗效优异--映恩生物-B/医药生物(09606/2137) 点评报告（港股美股） 以健康发展为目标，推动全球化+以 IP 为核心集团化长期战略--泡泡玛特/文娱用品(09992/213605) 点评报告 （港股美股） 中国与全球南方增长强劲，北美复苏与 EVRT 业务可期--中集车辆/商用车(301039/212806) 公司点评 逆境显本色，盈利有韧性，分红亦可观--力量发展/煤炭开采(01277/217401) 点评报告（港股美股） 蓝晓科技(300487.SZ)深度报告之二：创新驱动，吸附分离材料龙头厚积薄发--蓝晓科技/塑料(300487/212 ...

总量研究 【宏观】企业盈利高增，利润分配向中上游倾斜——2026 年 1-2 月工业企业盈利数 据点评 1-2 月工业企业盈利延续"开门红"。除受低基数推动外，也与开年工业生产加快、 价格持续回升、企业利润率改善有关。结构上，受资源品涨价及全球资本开支上行驱 动，利润分配向中上游倾斜。后续来看，PPI 读数回升有望推动企业盈利总体回暖。 但短期而言，油价高位运行对企业盈利影响分化，利润或更多向石油、煤炭、化工等 供给短缺品类倾斜，中游设备及下游可选消费利润率有所承压。 【债券】本周恢复上涨——可转债周报（2026 年 3 月 23 日至 2026 年 3 月 27 日） 本周转债市场恢复上涨。当前建议投资者跟踪市场供给、政策节奏与地缘冲突扰动， 结合转债条款和正股情况综合判断，精细化择券。 晨会速递 分析师点评 市场数据 2026 年 3 月 30 日 【债券】二级市场价格连续 5 周下跌，市场交投热情环比下降——REITs 周度观察 （20260323-20260327) 2026 年 3 月 23 日-2026 年 3 月 27 日（以下简称"本周"），我国已上市公募 REITs 二级市场价格整体延续波动 ...

核心观点： ➢ 亮点：总资产规模回暖叠加资产质量企稳，促进关键指标改善。 （1）规模稳健增长。2025 年总资产规模增速 5.58%，增速较前三季度提升 20.3pct，其中贷款增速 3.7%。贷款结构方面，信贷增量主要是由对公贷款（基 建、采矿、租赁商贸、批发零售、制造业和建筑业）贡献，零售贷款和票据贴 现均同比下降。负债端，2025 年存款增速 6.93%，增量主要由零售存款贡献。 （2）资产质量稳定。2025 年末贷款不良率 1.08%，与上季度末持平；关注贷 款率 1.69%，较 25H1 略升 3BP；逾期贷款率 1.49%，较 25H1 下降 4BP。分 产品来看，零售资产质量仍然承压，对公贷款不良率改善，2025 年末零售和对 公不良率分别为 1.38%和 1.01%，分别较 25H1 上升 16 和下降 7BP。 （3）非息收入改善。2025 年非息收入同比下降 0.2%，降幅较前三季度有所收 窄，其中净手续费收入同比增长 7.45%，增速较前三季度提升 3.66pct。其他非 息收入同比下降 4.81%，较前三季度降幅收窄 4.47pct。 ➢ 关注： 证券研究报告 | 公司点评报告 202 ...

2026.03. 29 本文字数：2528，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 亓宁 截至3月27日，已有工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行及招商银行、平安银行、兴业银行、 中信银行等头部股份行披露了2025年年报。其中一个值得关注的趋势仍是个贷资产质量，多数银行 个贷不良率持续攀升，各细分业务多数都有不良率继续抬头的趋势。不少机构将其归因于宏观环境变 化等外部因素，但机构间指标表现差异较大。 此前就有业内人士提示，在房地产行业深度调整叠加促消费、扩内需背景下，消费贷、经营贷等是银 行业个贷业务发力的重要方向，但风险防控也更值得关注。与此同时，随着信用卡业务从跑马圈地进 入精耕细作时代，机构间的竞争模式也将发生变化。 发力消费贷、经营贷，谁强谁弱？ 近年来，一个客观趋势是，在居民资产负债表收缩的背景下，一些银行的"零售转型"成效大打折 扣，个人业务的比重整体向下。截至2025年年末，在国有大行中，"宇宙行"工行的个人贷款占比已 经降到30%以下，以服务网络为传统优势的邮储银行个人贷款占比也降到了50%边缘，比2020年年 末下降了0.5个百分点。 截至报告期末，工行和建行个贷余额均已突破9万亿元，建行 ...

[Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 大行转贴净买入有限 ——银行资负跟踪 20260329 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-29 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]倪军 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 03/25 06/25 08/25 11/25 01/26 03/26 银行 沪深300 | SAC 执证号：S0260518020004 | | | --- | --- | | 021-38003646 | | | nijun@gf.com.cn | | | 分析师： | 林虎 | | SAC 执证号：S0260525040004 | | | SFC CE No. BWK411 | | | 021-38003643 | | | gflinhu@gf.com.cn | | | 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 ...

行业周报 | 金融 投资驱动保险券商利润高增，息差企稳助推银行业绩改善 证券研究报告 2026 年 03 月 29 日 金融行业周报（2026/03/29） 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-0.71%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct。 本周已有 13 家上市银行披露 2025 年年报，实现营收/归母利润同比增长 0.85%/1.08%，样本银行经营基本面边际改善。展望 2026 全年业绩表现， 银行净利息收入增速或企稳，财富管理类中收回暖债券估值收益拖累预计减 弱，不良对公小幅改善、零售中位企稳。板块选股上我们推荐四条主线：具 备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行， 以及先前估值折价较多、后续有望依赖行业 beta 迎来补涨的股份行。 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-3.98%， 跑输沪深 300 指数 2.57pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-3.61%、-5.52%、-0.24%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.71%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260328 二级资本债周度数据跟踪 （20260323-20260327） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20260323-20260327）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本 债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20260323-20260327）二级资本债周成交量合计约 1779 亿元，较 上周减少 105 亿元，成交量前三个券分别为 25 中行二级资本债 02BC （132.59 亿元）、25 中行二级资本债 03A(BC)（109.28 亿元）和 25 建 行二级资本债 03BC（76.51 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别 约为 1316 亿元、130 亿元和 81 亿元。 从到期收益率角度来看，截至 3 月 27 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、 AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.21BP、-3.87BP、- 3.87BP；7Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周 涨跌幅分别为：-6.06BP、 ...

3月26日，兴业银行发布2025年报，总资产首破11万亿元， 营收与净利润连续两年双增。该行以产业金融为新战略核心， 优化资产结构、发力科技与绿色金融，以全链路综合金融服务 推动转型，助力现代化产业体系建设。 作者：王海言 封图：图虫创意 3月26日晚间，兴业银行发布2025年度业绩报告。报告显示，截至2025年末，兴业银行集团总资 产达11.09万亿元，较上年末增长5.58%；营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%，归母净利 润774.69亿元，同比增长0.34%。 因势而变：跳出传统信贷思维 在关注规模、效益、质量的同时，几项数据被重点聚焦：科技金融与绿色金融贷款均跨过万亿大 关 ， 科 技 金 融 、 绿 色 金 融 、 制 造 业 中 长 期 贷 款 余 额 分 别 较 上 年 末 增 长 18.47% 、 19.05% 、 14.91%。 在总资产突破11万亿元的同时，营业收入和净利润连续两年实现双增，被市场分析走出筑底回升 的"微笑曲线"。在对比业绩数字的变化之余，这家银行在发展中的战略转型蜕变，或许也是支撑 起业绩回稳的重要原因。 谋篇布局：价值银行成色凸显 翻开银行的财报，主要关注三项 ...

2025年，是"十四五"规划的收官之年，也是银行业在复杂变局中淬炼韧性、加速转型的关键之年。 当息差收窄、营收承压成为行业共性挑战，兴业银行却交出了一份别具亮点的答卷——营收、净利润 连续两年正增长，走出了一条漂亮的"筑底回升"微笑曲线。 在业绩说明会上，董事长吕家进表示： "'十四五'时期百年变局加速演进，新旧动能深刻转化，金融 风险的大量释放，商业银行面临着与前一二十年大不相同的经营环境，尤其是经受了低利率、低息 差、高风险多重考验。客观上说商业银行经营发展面临这些挑战还是非常大的。在此背景下我们仍迎 难而上，砥砺前行。" 经营稳中提质，风险持续收敛 年报显示， 2025年，兴业银行营业收入达2127.41亿元，同比增长0.24%；归母净利润774.69亿 元，同比增长0.34%。手续费及佣金净收入258.91亿元，同比增长7.45%，扭转了此前下降趋势。 集团五家资管子公司管理规模合计3.65万亿元，较年初增长26.07%。 值得一提的是，兴业银行全年实现营业收入同比增长 0.24%，净利润同比增长0.34%，较前三季度 增幅0.12%进一步扩大。营收、净利润连续两年实现正增长，展现出强大的经营韧性。 ...