吉比特(603444)：海外市场拓展加速 聚焦自研新品开发

研发策略优化，资源向精品集中公司2024全年研发投入占比达19.96%，研发人员增至 920 人，同时优 化部分低效项目以提升资源集中度。通过"小步快跑"策略强化核心玩法验证，同时推进 AI 技术在策 划、测试环节的应用，降低试错成本。公司研发中台建设成效初显，技术中心、美术中心等支持部门的 专业化能力逐步转化为产品迭代效率。 投资建议：我们认为，在核心产品老化、行业竞争加剧背景下，公司短期业绩承压。但通过收缩代理业 务、聚焦自研精品、加速海外布局等举措，有望重构公司市场竞争力。我们预计公司 2025-2027 年归母 净利润分别为10.03/10.81/11.61亿元，对应PE为16x/15x/14x，维持"推荐"评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险、行业政策趋严的风险、新品上线不及预期的风险、买量成本上升的风 险等。 事件 公司发布 2024 年度报告：2024 年全年公司实现营业收入 36.96 亿元，同比下降 11.69%；归母净 利润 9.45 亿元，同比下降 16.02%；扣非归母净利润 8.77 亿元，同比下降 21.61%。 核心产品流水下滑，年度业绩承压公司核心产品进入成熟期：尽管《问道》端 ...