云天化(600096)：磷化工景气维持 公司提高分红比例

事件1：公司发布2024 年年报，2024 年实现营收615.37 亿元，yoy-10.89%；归母净利润53.33 亿元， yoy+17.93%,基本符合业绩预告，公司利润维持增长主要受益于综合毛利率的同比提升。公司Q4 单季实 现营收148.13 亿元，yoy-6.00%；归母净利润9.09 亿元，yoy+11.15%。 事件2：公司同时公布分红方案，每10 股派息14 元，分红比例达48.15%，较2023 年的40.56%进一步提 高, 也超出年初公告规划的45%比例，看好公司维持高分红比例。按照3 月26 日收盘价计，股息率达 5.95%，股息配置价值凸显。 结论与建议：2024 年磷化工景气持续，公司主要产销量增长，叠加原料成本下降，公司业绩同比增 长。另外公司聚焦主线，低毛利率的贸易业务占比持续下降，结构变化也带动公司毛利率抬升。公司是 国内磷矿和化肥产业龙头企业，依托自身的磷矿、煤矿资源、高度自给的大型合成氨装置优势，一体化 优势明显。看好公司长期发展和高分红比例，维持"买进"评级。 产销与成本双重驱动，毛利率水平持续提升：2024 年磷矿石价格同比高位持平，支撑磷化工产品价格 景气维持。公司 ...