华峰化学(002064)：氨纶、己二酸承压 2024年业绩下滑10.4%

盈利预测与估值 氨纶产能持续扩张，2024 年价格前高后低。2024 年底全球氨纶产能增加至175 万吨，产能同比增幅 7%，增量贡献集中于中国市场。中国市场新增氨纶产能11.5 万吨达到135.5 万吨，同比增长9.3%，在多 重因素影响下部分新投装置出现延后及减少投产。报告期内，国内氨纶产量104.5 万吨，同比增加 11.3%；出口量在6.96 万吨，同比增加13.2%；进口量4.79 万吨，同比下降4.8%；表观需求量 101.2 万 吨，同比增加10.3%。由于供应增加及原材料PTMEG 跌价，氨纶价格2024 年前高后低、持续下行，全 年均价2.64 万元/吨，同比下跌17.1%。进入2025 年2 月，氨纶价格企稳小幅反弹500 元/吨，当前行业仍 处于低盈利状态。 供大于求，己二酸2024 年继续承压。2024 年国内己二酸产能达到410 万吨，较上年增加9.6%；产量256 万吨，同比增长10.8%，己二酸下游消费量192 万吨，同比增长9.7%。供大于求，纯苯-己二酸价差收 窄，己二酸盈利持续承压，根据百川数据，行业2024 年吨毛利-1303 元/吨，较2023年-222 元/吨大幅下 ...