公司简介 公司成立于 1999 年 12 月，2006 年于深交所上市，是国内首家主 营氨纶业务的上市公司。经过多年的发展，公司现有氨纶年产能 32.5 万吨、己二酸年产能 135.5 万吨、聚氨酯原液年产能 52 万 吨，各项业务的产量位居全国第一。 投资逻辑： 公司的氨纶生产成本相比同行业上市公司有着明显的优势，公司 2023/2024H1 的氨纶业务毛利率为 12.50%和 14.97%，新乡化纤与 泰和新材氨纶毛利率分别为-0.26%/2.05%和-3.00%/-8.99%。公司 氨纶生产的成本优势主要来自于投资折旧端以及规模效应，是公 司经过二十多年在氨纶行业的深耕逐渐累积的结果，短时间内国 内的其他氨纶企业很难复制公司在氨纶生产上的成本优势。 2、氨纶下行周期企业盈利承压，逆势扩产抢占市场份额。 当前我国氨纶行业处于供给过剩的状态，下游需求增长疲软，价格 持续下滑，当前氨纶 40D 市场均价仅 23700 元/吨，未来仍有较多 新增产能规划。公司凭借自身不可复制的氨纶生产成本优势逆势 扩产，未来新增氨纶产能 15 万吨。 3、增发并购集团新资产，利用集团优势扩展己二酸产业链， 公司控股股东华峰集团 ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|华峰化学（002064） 规模效应典范，聚氨酯制品标杆 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年01月22日 证券研究报告 |报告要点 公司以低成本为抓手，在氨纶和己二酸业务领域建立了较强的竞争壁垒，并通过规模扩张和 技术改进强化成本优势，在景气低迷时期持续表现出了较强的盈利韧性。公司氨纶业务的逆 周期低成本扩张进一步强化领先地位。此外，随着聚氨酯制品品类持续扩张，有望实现范围经 济效益并持续成长。目前，公司氨纶及己二酸业务景气度均已进入底部区间，后续随着供需格 局逐步改善，我们看好中长期维度公司业绩弹性及成长空间。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 37 许隽逸 张玮航 申起昊 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524090003 SAC：S0590524070002 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2025年01月22日 华峰化学(002064) 规模效应典范，聚氨酯制品标杆 | 行 业： | 基础化工/化学纤维 | | --- | --- | | 投资评级： | 买入（首次） | ...

证 2024 年 12 月 11 日 报 告 公 司 研 究 研 究 己二酸景气下行导致业绩承压 —华峰化学（002064.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | --- | --- | |--------------------------------------|-----------------| | | | | 分析师：张伟保 zhangwb@cfsc.com.cn | S1050523110001 | | 基本数据 | 2 0 2 4-1 2-1 0 | | 当前股价（元） | 8.69 | | 总市值（亿元） | 431 | | 总股本（百万股） | 4963 | | 流通股本（百万股） | 4952 | | 52 周价格范围（元） | 5.88-8.92 | | 日均成交额（百万元） | 198.23 | 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 华峰化学 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 己二酸景气度下行导致公司业绩承压 公司前三季度实现营收 203.73 亿元，同比增长 3.51%；实现 归母净利润 20.15 亿元，同比增长 4.4 ...

证 券 研 究 报 告 华峰化学（002064）2024 年三季报点评 强推（上调） 己二酸价差收窄致业绩承压，积极布局产业 链一体化 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 203.73 亿元，同 比变化+3.51%，实现归母净利润 20.15 亿元，同比变化+4.46%，实现扣非后归 母净利润 19.08 亿元，同比变化+4.24%；其中 2024 年第三季度公司实现营业 收入 66.28 亿元，同比/环比变化-6.11%/-6.47%，实现归母净利润 4.96 亿元， 同比/环比变化-12.88%/-40.52%，实现扣非后归母净利润 4.53 亿元，同比/环比 变化-13.38%/-43.27%。 评论： ❖ 经营数据来看，公司 Q3 单季度毛利率 13.69%，同比/环比变化-0.58%/-3.19%； 单季度净利率为 7.53%，同比/环比变化-0.55%/-4.3%；单季度期间费用率 5.96%，同比/环比变化+0.12%/+2.18%，期间费用率环比提升主要系本期利息 收入降低所致。 ❖ Q3 氨纶价差稳定，己二酸价差收窄致公司盈利承压。回顾 2024Q ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 基础化工 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 8.11 | | 一年内最高 / 最低（元） | 9.24/5.58 | | 市净率 息率（分红 / 股价） | 1.5 1.85 | | 流通 A 股市值（百万元） | 40,161 | | 上证指数/深证成指 | 3,272.01/10,455.50 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5.28 | | | | | 资产负债率 % | 25.97 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,9 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 10 月 31 日 华峰化学（002064.SZ） 己二酸价差环比收窄，公司盈利短期承压，看好龙头盈利韧性 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|----------------|-------------------------------------------|-----------| | 财务指标 \n营业收入（百万元） | 2022A \n25,884 | 2023A \n26,298 | 2024E \n28,295 | 2025E \n32,977 | 2026E \n35,835 | 买入（维持评级） | | | 增长率 yoy （ % ） | -8.8 | 1.6 | 7.6 | 16.5 | 8.7 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 2,844 | ...

因 投资评级:增持(首次) | --- | --- | |-------------------|------------| | 基本數据 | 2024-10-30 | | 收盘价(元) | 8.11 | | 流通股本(亿股) | 49.52 | | 每股净资产(元) | 5.28 | | 总股本(亿股) | 49.63 | | 最近 12月市场表现 | | 梅宇鑫 分析师 SAC 证书编号: S0160524070002 meiyx@ctsec.com 毕春晖 分析师 SAC 证书编号: S0160522070001 bich(@ctsec.com 相关报告 全球氨纶+己二酸龙头,打造规模成本领先 核心观点 ■ 证券研究报告 � 公司聚焦氨纶、已二酸、聚氨酯原液三大业务,规模优势全球领先:根 据公司公告,公司当前氨纶产量为全国第一、全球前列;自2019年将华峰新 材装入上市公司体内后,主要产品从氧纶扩展至聚氨酯原液、已二酸,当前二 者产量和销量均居全球第一，拥有规模优势,可降低产品单位期间费用及固定 成本:并可形成较大的原材料采购规模,降低采购成本,进一步增强成本优势。 �g� 虽纶需求有望保持较高增速,公 ...

2024 年 10 月 30 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -1.13 -6.30 5.25 绝对 -3.45 9.45 14.76 资料来源：Wind 公司研究 己二酸景气下行 Q3 业绩承压，氨纶龙头持续完善产业链布局 ——华峰化学（002064.SZ）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：8.11 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 49.63 总市值(亿元)： 402.46 一年最低/最高(元)： 5.46/9.24 近 3 月换手率： 31.05% 股价相对走势 -19% -8% 2% 12% 23% 10/23 01/24 04/24 07/24 10/24 华峰化学 沪深300 相关研报 氨纶景气复苏 Q1 业绩改善，持续提升分红 比例——华峰化学（002064.SZ）23 年年报 &24 年一季报点评（2024-04-25） 事件： ...

F源证券 基础化工/化学纤维 公 司 研 究 华峰化学（002064.SZ） 2024 年 10 月 28 日 己二酸极端价差拖累公司业绩，未来有望逐步修复 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 8.11 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 9.24/5.58 | | 总市值 ( 亿元 ) | 402.46 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 401.61 | | 总股本 ( 亿股 ) | 49.63 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 49.52 | | 近 3 个月换手率 (%) | 31.11 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 2023-10 2024-02 2024-06 华峰化学 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q2 扣非归母环比增长，行业底部彰 显龙头盈利韧性—公司信息更新报 告》-2024.8.13 《中报业绩预告大超预期，行业底部 彰显龙头优势—公司信息更新报告》 -20 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——华峰化学 2024 年三季报点评 24Q3 业绩承压，看好龙头成长性 华峰化学(002064) 基础化工 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|-------|-------|-------|----------------|-------------------------|-------|-------|-------|----------|-------|-------------------|---------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | [table_Authors] | | 沈唯 | ( | 分析师 ) | | | | | 孙羲昱 ( | | 分析师 ) | 陈传双 ( ...