漫步者(002351)：盈利能力持续改善 OWS+AI耳机驱动业绩增长

事件概述 分业务看，2024 年耳机实现营收18.41 亿元，同比+2.79%；音响实现营收9.97 亿元，同比+20.39%；汽 车音响实现营收0.11亿元，同比-2.87%；其他实现营收0.95 亿元，同比+49.24%。 毛利率持续提升，自主品牌战略成效显著 毛利率：2024 年公司毛利率为40.35%，同比+2.19pct。主要系公司持续提升品牌力拓展中高端市场，产 品结构优化带动各产品线毛利率均同比提升。其中，耳机、音响、汽车音响2024 年毛利率分别同比 +1.39、+0.69、+0.94pct。 1）耳机：针对消费者对耳机外观、佩戴舒适度、音质提升等多样化需求的趋势，漫步者陆续推 出"Xemal 声迈"、 "Volona"、"HECATE"、"STAX SPIRIT"品牌，与主品牌"漫步者"相辅相成，充分挖 掘细分市场潜力。2）音响：针对智能电视发展趋势，积极开发对应不同需求场景的电视音响；针对多 屏（手机、电脑、电视等）协同的趋势，改良升级多媒体音箱；针对智能家居日益普及的趋势，更新迭 代多款智能音箱；3）汽车音响：针对汽车智能化趋势，积极跟进汽车后改装音响市场；4）助听设备： 针对助听设备小 ...