涪陵榨菜(002507)：业绩边际承压 关注改革成效释放

2025 年3 月28 日，涪陵榨菜发布2024 年年报，2024 年实现营收23.87 亿元（同减3%），归母净利润 7.99 亿元（同减3%），扣非归母净利润7.32 亿元（同减3%）。其中2024Q4公司营收4.25 亿元（同减 15%），归母净利润1.29 亿元（同减23%），扣非归母净利润0.95 亿元（同减38%），业绩边际承压与 经销商进货节奏调整有关。 投资要点 终端货折影响毛利，低价原材料持续投入使用2024Q4 公司毛利率同减7pct 至43.38%，四季度低价青菜 头已投入使用，毛利率下滑主要系公司终端产品进行价格折让所致，目前低价原料储备预计可使用至 2025Q2，终端动销平稳，预计2025 年毛利率边际回升，2024Q4 销售/管理费用率分别同比-1pct/+3pct 至12.26%/7.58%，净利率同减3pct 至30.28%。 榨菜主品表现平稳，泡菜销量大幅提升 2024 年榨菜/萝卜营收分别为20.44/0.46 亿元,分别同减2%/24%，营销政策调整致使销售边际承压，目前 公司针对新品进行包装/品质/口味优化，萝卜已经开始试销，逐步对接上市铺货。2024 年泡菜营收2.3 ...