业绩拐点确认，AI+具身智能，联想控股(03396.HK)的戴维斯双击

3月28日，联想控股(03396.HK)公布2024年年报，公司实现收入5,128.06亿元（人民币，下同），同比增长17.61%，实 现归母净利润1.33亿元，扭亏为盈。归母净利润大幅提升主要由于1）产业运营板块的联想集团业绩同比大幅提升； 2）受益于市场回暖，产业孵化与投资板块的业绩得以改善。 联控的归母净利润从23年亏损38.7亿元回升到24年的盈利1.33亿，同比大幅改善。然而，如果仅看归母净利润这一指 标，很容易因金额较小而对其趋势产生误解，那么联想控股是否真的处于趋势好转之中呢？ 如果要看到真正的全貌，我建议去看联控的税前利润，那将更加清晰。 下图是联想控股以半年为长度的税前利润表现情况，我们可以看到从21年上半年公司业绩达到顶点以后，就进入了下 行周期，一路下滑至23年底。而进入24年，我们看到税前利润已经有了明显的回升迹象，因此业绩上升的趋势性拐点 已经出现。 联想控股业务众多，但是抓重点的话，对联想控股利润影响最大的业务实际上是联想集团和基金投资这两个核心业 务。联想集团的业绩受到AI周期带动进入新一轮的上行周期，持续性和确定性都很强，在AI PC、win10停更、 deepseek爆发推动 ...