嘉必优(688089)：逐步兑现 重组受理、发展可期

2024 年逐步兑现，资产重组发展可期 净利率低基数下明显改善 2024 年归母净利率同比+1.77pct；其中毛利率同比+1.22pct，主因产品结构、产能力利用率提升所致； 销售、管理、研发费用率同比-1.13、+1.45、-0.07pct，费用率平稳略升。 资产重组方案获交易所受理，协同赋能可期 欧易生物是单细胞、时空、代谢多组学分析龙头，竞争优势明显。欧易生物承诺2025-2027 年净利润累 计不低于2.7 亿元，平均每年0.9 亿元，成长性较高。当前阶段多组学分析正处于初步阶段，AI 医疗应 用端发展空间更大。资产重组完成后有望完善嘉必优前端底层研发实力，长期来看二者协同赋能有望打 开想象空间。 风险提示：出生率下滑风险，产品降价风险、重组不确定性风险 2024 年营收5.56 亿元，同比增长25.2%，归母净利润1.24 亿元、同比增36.0%。 2024Q4 营收1.68 亿元、同比增41.2%，营收创单季新高；扣非前后归母净利润0.40 亿元、0.34 亿元， 同比增30.2%、60.9%。收购尚未完成，不考虑欧易生物并购后的影响，仅预测上市公司原有业务部 分，因资产折旧有所增加，我们调整2 ...