金风科技(002202)：2024年业绩基本符合市场预期 2025年风机有望继续盈利提升

发展趋势 风机制造业务盈利改善有望持续，电站业务表现总体展望平稳。2025 年我们预计公司风机出货量有望 较快增长，另外公司在国内海风和出口方向的优势有望持续，同时在风机业务板块有望继续改善盈利表 现，2025 年风机制造业务有望实现盈亏平衡。电站业务在国内新能源发电消纳和电价压力下，我们预 计公司有望通过持续的电站投资和转让贡献稳定的业绩表现。 2024 年业绩基本符合市场预期 公司公布2024 年业绩：收入567.0 亿元，同比增长12.4%；归母净利润18.6 亿元，同比增长39.8%。其中 4Q24 公司：收入208.6 亿元，同比下降1.3%，归母净利润0.68 亿元，同比下降2.7%。公司2024 年业绩 基本符合市场预期，其中4Q24 盈利表现一般主要由于：1）4Q24 计提资产减值损失8.74 亿元、信用减 值损失1.67 亿元；2）我们测算4Q24 出售的约900MW 电站盈利表现一般，未能如期贡献较强盈利。 2024 年公司风机制造业务毛利率同比呈现明显提升。2024 年公司实现风机外销16.05GW，同比增长 16.6%，凭借国内陆风产品的持续降本，连同公司国内海风和出口容量的明显增长， ...