柳工(000528)：境内&境外收入、毛利率齐增长 多产品线增长势头旺盛

事件描述 公司发布年报，2024 年公司实现营收300.63 亿元，同比+9.24%；实现归母净利润13.27 亿元，同比 +52.92%。据此计算，24Q4 公司实现营收72.07 亿元，同比+12.52%；实现归母净利润0.06 亿元，同 比-84.55%。 事件评论 1、基建、地产投资增速低于预期； 2、海外市场拓展不及预期。 矿山及其他产品线增长强劲，电动化产品大幅放量。24 年公司矿山机械收入同比+60%，净利润同比大 幅增长，其中国内市占率提升1pct，海外市占率提升3pct，市场地位稳步提升。同时，24 年公司叉车、 高机、起重机、小型机板块净利润同比分别+20%、+27%、+120%、+190%，多产品线业绩增量贡献显 著。此外，公司电动化产品大幅放量，24 年电装全球销量同比+194%，市占率保持行业领先地位，有 望持续贡献收入及业绩。 预计2025-2026 年公司分别实现归母净利润21.43 亿、28.99 亿元，对应PE 分别为11倍、8 倍，维持"买 入"评级。 风险提示 24Q4 利润或受减值计提等非经营因素影响，但公司经营侧稳步向好，24 年境内、境外毛利率双提升。 24Q4 公 ...