爱美客(300896)：符合预期 关注后续新品获批+收购落地进展

后续可持续关注新适应症以及新品的获批进展（司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液获临床试验批件， 米诺地尔搽剂、利多卡因丁卡因乳膏、注射用 A 型肉毒毒素进入审评阶段，获批可期），后续收购 REGEN落地或为公司布局全球化的关键一步，长期来看有望带来更多增长驱动。 【投资建议】 投资建议与盈利预测：24 年受到医美市场竞争加剧、内部新品相对缺乏的影响，公司增速有所放缓， 但随着新品注册稳步推进、外延收购拓展逐步落地，H2 底部向上具备较高确定性，我们调整盈利预 测，预计2025-2027年（未考虑潜在收购增量的）归母净利润分别为21.2/24.0/26.5 亿元，同比分别增长 8.4%/13.3%/10.2%，基于2025 年3 月24 日收盘价的对应PE 分别27/24/21X。维持"增持"评级。 【投资要点】 公司公告：2024 年实现收入30.26 亿元/yoy+5.45%，实现归母净利润19.58 亿元/yoy+5.33%，实现扣非 归母净利润18.72 亿元/yoy+2.20%，符合预期。单季度来看，24Q4 实现收入6.50 亿元/yoy-7.00%，实现 归母净利润3.72 亿元/yoy-15.47% ...