山金国际(000975)：量利齐增 降本增效成效显著

国际化战略完成重要一步。2024 年8 月公司成功完成Osino100%股权收购，实现海外项目零的突破，为 公司新增127.2 吨黄金资源量，预计投产后年产5吨黄金，显著提升公司资产规模和盈利潜力。 维持"强烈推荐"投资评级。考虑金价持续上行，我们上调盈利预测，预计2025-27 年归母净利润 29/31/43 亿元，对应市盈率19/18/12 倍，维持"强烈推荐"投资评级。 风险提示：贵金属价格下行、投产项目进度不达预期、公司矿山或同业事故性风险、地缘政治风险、汇 兑风险等。 公司发布2024 年年报：公司2024 年实现营业收入 135.9 亿元，同比+ 67.6%；实现归母净利润21.7 亿 元，同比+52.6%，实现扣非归母净利润22.1 亿元，同比+56.9%。24Q4 实现营业收入15.1 亿元，同比/ 环比分别+50%/-72.8%，实现归母净利润4.5 亿元，同比/环比分别+45.7%/-31.7%，实现扣非归母净利润 为4.3 亿元，同比/环比分别+32.1%/-35.3%。 矿山金产销量小幅提升，吉林板庙子和青海大柴旦增量明显，2025 年预计产量持稳。公司2024 年矿产 金产销量分别为 ...