东北证券：煤价见底回升可期 积极布局红利煤炭股

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，供需阶段失衡导致煤价2025Q1下行，全年供需偏宽松，短 期煤价或已超跌。煤价下跌后，预计国内部分高成本煤矿和进口煤受到冲击，以上因素有望推动煤价4 月回升，另外还需关注美国关税政策对国内经济冲击以及国内政策应对。利率下行风险偏好下降，红利 煤炭股受益。优选业绩稳健高股息的红利煤炭股以及受益电解铝行业向好的煤铝一体化公司。 东北证券主要观点如下： 2015年动力煤均价420元/吨触及阶段性底部，预计此后10-15年，动力煤年度均价底部或抬升200元/吨至 620元/吨附近，焦煤年度均价底部抬升至1240元/吨。 煤炭若要开启新一轮上行周期，需要强力政策推动 目前煤价从2021年见顶已持续下跌近4年。时间维度看，上一轮煤价周期见顶是2011年，之后下跌到 2015年底。目前煤价距离周期底部或已不远，但煤炭若要开启新一轮较大上行周期，需要有强力政策推 动，如需求侧对地产、基建更强的刺激政策，供给侧要求煤企限产以及限制进口煤政策。 需求承压供给增加，2025Q1煤价下行 2025Q1秦皇岛港动煤价从765元/吨下跌至665元/吨，京唐港主焦煤价从1520元/吨下跌至1380元 ...