赛力斯(601127)：2024年业绩扭亏为盈 2025年新车周期开启

事项： 公司发布2024 年年报，2024 年公司实现营业收入1451.76 亿元（同比+305.04%），归母净利润59.46 亿 元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润55.73亿元。利润分配预案为每股派发现金红利0.97 元（含 税）。 新车周期开启、2025 新品竞争力强。2025 款问界M9 于3 月上市，订单表现亮眼，新车问界M8 将于4 月上市交付，我们认为M8 爆款潜力较大。 随着两款新车型上市交付，公司的销量有望回升。我们认为问界新M8/新M9 相对于主要竞品的优势依 然突出，在所处细分价格带保有较强竞争力。 盈利预测与投资建议：结合公司2024 年业绩以及最新产品节奏，我们调整公司2025 年~2026 年净利润 分别为98 亿/131 亿元（原净利润预测为100 亿/125 亿元），新增公司2027 年净利润预测为155 亿元。 我们认为公司2025 年的新车周期开启后，边际变化向好，M8 上市后问界的销量规模以及盈利能力将进 一步提升，考虑到问界品牌中长期成长空间以及参股华为引望公司后的增值潜力，维持公司"推荐"评 级。 风险提示：1）宏观经济下滑将导致汽车消费需求不足，这将导致公司销量不 ...