赛力斯(601127)：毛利率逐季提升 港股IPO+新品矩阵打开成长空间

锚定豪华高端品牌、出海+新车矩阵有望持续、港股IPO 有望持续提高公司盈利质量。2024 年问界销量 39 万辆，同比+265%，其中M5/M7/M9 分别为3.9/19.4/15.6 万辆。2024 年，公司旗舰SUV 问界M9 发布 12 个月累计大定突破20 万辆，连续9 个月蝉联中国市场50 万以上月度销冠，彰显品牌豪华定位。自 2025 款问界M9 与M8 开启预订以来，一周内M9/M8 的预订量突破了3万台/5.8 万台，两款车型的小定 总量累计超8.8 万台，新品周期蓄力向上。 展望后续，公司港股IPO 有望加速国际化步伐，持续提高盈利质量。 事件：2025 年3 月31 日，公司发布2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入1452 亿元，同比+305%； 实现归母净利润59 亿元，同比+343%；实现扣非归母净利润56 亿元，同比+216%。同日，公司发布关 于筹划发行H 股股票并上市相关事项的提示性公告、控股子公司增资扩股并引入战略投资者的公告。 公司业绩同比高增，毛利率逐季提升，股东回报优异。业绩端，公司Q4 实现收入385 亿元，同比 +101%；Q4 实现归母净利润19 亿元， ...