华大九天(301269)：国产半导体EDA领航者 加速赶超全球三巨头

投资要点 国产EDA 龙头，20-23 年营收CAGR 34.6%、归母净利润CAGR 24.7%公司成立于2009 年，核心团队20 世纪90 年代起参与中国首款自主EDA 工具"熊猫ICCAD 系统"的研发。公司在国内头部客户的支持下， 快速迭代，迅速缩小与全球行业龙头公司的差距，国内市场份额快速提升，2022 年已达7%。 2020 至2023 年，公司营收CAGR 高达34.6%、归母净利润CAGR 达24.7%。 半导体市场高增，叠加正版化趋势，预计24-27 年国内EDA 行业增速约36%。 预计2024-2027 年我国半导体市场规模增速约20%。EDA 国产化叠加正版化趋势明显，预计未来三年 EDA 占半导体比重上升至1.1%、1.2%、1.3%。我们预计，24-27 年我国EDA 市场从140 亿增至354 亿 元，CAGR36%。 进口替代到供应全球，公司市场份额有望快速提升。 目前全球及中国市场主要由Synopsys、Cadence 和Siemens EDA 三巨头主导。 2022 年中国EDA 市场 CR3 达75%，公司作为EDA 国产化破局者，2022 年占7%市场份额，位列中国公 ...