嘉益股份(301004)：保温杯高景气度延续 2025年全球化发展、新客户放量确定收入增长

公司发布2024 年年报，收入表现略超预期，利润符合预期：2024 年收入28.36 亿元，同比+59.8%；归 母净利润7.33 亿元，同比+55.3%；扣非归母净利润7.25 亿元，同比+55.5%。24Q4 收入8.51 亿元，同比 +55.6%；归母净利润2.02 亿元，同比+27.6%；扣非归母2.01 亿元，同比+40.9%。2024 年现金分红3.12 亿元（含税），占归母42.5%；以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股。 风险提示：原材料价格大幅波动的风险、汇率波动的风险、国内外环境变化的风险、大客户销售不及预 期的风险。 24Q4 越南基地仍处于爬坡状态，24Q4 提前为新客户Owala 进行设备铺设投入，订单逐步释放，从而越 南、新客户毛利率均处于较低状态。25Q1 越南和新客户都将继续爬坡提效，毛利率预计环比24Q4 改 善。规模效应持续体现，2024 年费用率延续下降。2024 年销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为 0.8%/3.7%/3.3%/-1.1% ， 分别同比-0.83/-0.73/-0.52/-0.36pct 。24Q4 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为 ...