金钼股份(601958)：业绩符合预期 高分红延续

事件 4 月2 日公司发布2024 年报：公司实现收入135.71 亿元，同比+17.68%；归母净利润为29.83 亿元，同 比-3.76%。4Q24 收入为34.73 亿元，环比-0.89%，同比+29.68%；归母净利润为7.88 亿元，环比 +14.49%，同比+3.32%。 点评 业绩符合预期，毛利率波动或源于自产矿比例变化。4Q24 钼精矿价格环比-0.70%、同比+18.27%至 3676 元/吨度。价格环比基本持平，考虑4Q24 毛利环比+8.57%，毛利率环比+3.68pct,我们认为Q4 自产 矿销量环比增加为盈利能力环比提升的主因；综合考虑公司生产销售具有一定季节性因素，销量波动属 于正常现象。 继续看多钼价上涨，公司业绩弹性较大。2025 年1-2 月钢招量稳健；但国内价格有所下跌，原因系进口 量大增。展望后市，钢厂盈利水平或有望受益行业供给优化和成本让利，钼铁倒挂情况有望缓解；待年 内316/双相不锈钢排产逐步回升，产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势（钼等元 素含量提升），钼"有量无价"的僵局有望打破，上涨通道进一步明确。公司作为稀缺的钼资源标的，现 有矿山运营较为 ...