华新水泥(600801)：中期海外市场提供确定性成长

事件描述 1、需求复苏不及预期；2、骨料价格低预期。 持续推进替代燃料降能耗。2024 年度累计使用替代燃料441 万吨，较上年增加 5 万吨；集团合并热值替 代率达到21.66%，较上年提升1.66 个百分点，其中国内实现 26.71%。 2025 年经营计划：公司计划资本性支出约 133 亿元，重点集中于骨料、海外水泥的产能及替代燃料建 设。2025 年，公司总收入预计达到 371 亿元，计划销售水泥及熟料约 0.57亿吨，销售骨料 1.7 亿吨，销 售混凝土 0.3 亿方。 产能建设稳步推进，聚焦在海外。截至 2024 年底，公司具备水泥产能 1.26 亿吨/年（含联营企业产 能）、骨料 2.85 亿吨/年。截至 2024 年底，水泥收入占公司营收的比例为55%，作为首批走出去的水泥 企业，公司已在塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、柬埔寨、尼泊尔、坦桑尼亚、赞比亚、马 拉维、南非、莫桑比克、阿曼和津巴布韦等 12个国家布局，并已成为中亚和非洲水泥市场的领军者。 截至 2024 年 底，公司海外累计运营及在建产能突破 2500 万吨，并进一步巩固了在非洲的发展布局。 预计2025-2026 年业绩2 ...