高盛：重申比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价437港元

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，重申对比亚迪股份(01211)"买入"评级，基于12个月现金流折现模 型(加权平均资本成本10.8%，长期增长率2.0%)，A/H股目标价分别维持在445元人民币/437港元(H股给 予10%的折价)不变。比亚迪A/H股目前的12个月远期市盈率低于历史平均水平，该行认为这具有吸引 力。催化剂包括强劲的销售业绩、新能源汽车行业新的支持政策、海外市场的突破以及季度业绩表现。 交付量增长公司2025年第一季度交付了100万辆新能源汽车，同比增长60%，而中国新能源汽车行业批 发量同比增长47%。海外销量增长比亚迪2025年第一季度出口新能源汽车20.6万辆，同比增长111%，环 比增长73%，占总销量的21%(2024年第四季度/2024年第一季度分别为8%/16%)。该行认为美中贸易紧 张局势对比亚迪的直接影响有限，因为比亚迪在美国市场的敞口极小，且美国进口零部件占中国新能源 汽车材料清单成本的比例不到5%，生产地不在美国，可能不受中国报复性关税的影响。 品牌高端化 2025年前两个月，比亚迪的高端品牌腾势、方程豹的总销量分别为2万辆、1.1万辆，同比分别增长 48%、49%， ...