东吴证券：上调比亚迪目标价至507.0元，给予买入评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,黄细里,朱家佟近期对比亚迪（002594）进行研究并发布了研究报告《2025年一季报预告点评：大超市场预 期，全球化和智能化强化优势》，上调比亚迪目标价至507.0元，给予买入评级。 比亚迪 投资要点 Q1业绩利润超预期。公司预告25年Q1实现归母净利润85亿元-100亿元，同比上升86%-119%，环比下降33%-43%，超市场预期。 相关ETF A50ETF (产品代码: 159601) Q1销量100万辆、全年销量预期25%+增长。公司25年Q1销100.08万辆，同比上升59.8%。结构上，海洋和王朝合计销量93万辆，同比增59%，份 额95%，同比持平左右；高端品牌，腾势销量3.3万辆，同比增37%，方程豹近2万辆，同比增74%。公司25年e4.0平台+智驾平权+dmi出海，我们 预计公司销量530-550万辆，同比增长25%+，其中智驾占比60-80%，出口翻番至80万辆+。 出口占比提升、Q1单车利润好于预期。我们预期比亚迪电子Q1利润贡献5-7亿元，对应汽车利润80-95亿，则25Q1单车利润0.85-0.95元/辆，较 24Q1单车利润为0.65-0.7万 ...