乘用车终端需求跟踪及展望 20251201 摘要 2025 年汽车市场受政策影响显著，补贴退坡及更严格的防套补措施预 计将抑制消费，尤其对经济型轿车构成压力。明年一季度虽有促销和补 贴刺激，但 3-4 月或面临挑战，需关注经济型轿车市场表现。 10 月汽车折扣力度加大，但未引发恶性价格战。比亚迪、吉利等品牌新 款上市，老款车型适度降价。11 月优惠幅度较 10 月略有收窄，传统燃 油车品牌渠道端折扣也有所减少。 车企或在明年一季度继续补贴新能源购置税，但仅限于部分车型作为引 流手段。比亚迪部分热门车型因交付周期长仍需兜底，小米汽车的成功 案例也预示着补贴政策变化将影响消费者决策。 2026 年新能源渗透率取决于政策延续和技术升级。大容量电池、高续 航里程和快充技术是趋势。比亚迪和吉利的技术竞赛预计在 2026 年 3 月左右推动新能源渗透率突破 60%。 高端合资品牌市场份额预计持续下滑，尤其在 25 万元以上区间，受国 产新能源车智能化和家用化冲击。大众和丰田或能保持竞争力，本田、 日产及通用旗下品牌面临挑战。 Q&A 11 月份整体需求和客流量较 10 月份有所下滑，主要原因有两个方面。首先， 从 10 ...

破局与新生，全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探 索 20251201 摘要 欧洲、美国等地通过咖啡法规等政策，推动车企向低排放和新能源转型， 不达标企业面临罚款，加速了传统燃油车产能的淘汰。 国内政策如限制新增燃油车产能、升级排放标准（国六/国七），以及新 能源补贴、双积分、免征购置税等，显著推动了新能源汽车渗透率的提 升，从 15%到接近 50%。 广汽集团通过重组广汽三菱，将闲置产能用于广汽埃安的产能扩充，节 省新建工厂成本，加速集团向新能源转型，优化了资源配置。 北京现代因销量下滑，陆续出售和关停工厂，反映了市场竞争加剧和地 缘政治因素对车企经营的负面影响，以及产能调整的必要性。 长城汽车和奇瑞通过抓住海外市场机遇，出口量大幅增长，分别达到 33.4 万辆和 93.6 万辆，出口占比显著提升，改善了整体出口结构。 国七排放标准新增冷启动污染物测试、非尾气排放要求以及新能源车指 标测试，预计将进一步清退落后产能，加速不符合新标准的产能淘汰。 中国新能源汽车在海外市场的渗透率为 11%，西欧地区渗透率最高（约 25%），是目前最具潜力的市场，而南亚和拉美市场虽空间大，但新能 源渗透率仍低。 Q&A 全球 ...

12月1日，国内车企集体交出11月"成绩单"，呈现出"冰火两重天"的态势。 部分头部车企的销量增速放缓或下滑。以比亚迪为例，其11月销量达48.02万辆，同比下降 5.25%，其中国内销量同比下降26.81%。 "11月、12月比较冷。"近日，零跑汽车董事长兼CEO朱江明回应2025年年底的月度销量变 化称。 此前，汽车行业在年底会出现"翘尾"行情，即销量会有较为明显的上升，但蔚来公司董事长 兼CEO李斌感受到"2025年年底不一样"。 11月也有部分车企成绩亮眼。零跑汽车等3家造车新势力，提前完成2025年全年交付目标； 岚图汽车、阿维塔等央国企新能源车企，月度销量再创新高。 【导读】车企11月"翘尾"行情降温，比亚迪月度销量仍未超50万辆 中国基金报记者 邱德坤 | 车企 | 11月销量或交付量(辆) | 同比 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 480186 | -5.25% | 8.71% | | 上汽新能源 | 209401 | 19.75% | 1. 31% | | 吉利新能源 | 187798 | 53. 36% | 5. 57% | | 零胞 | ...

【重大事项】 加科思-B(01167)：加科思KRAS G12C与SHP2联合疗法数据见刊《柳叶刀呼吸医学》 励晶太平洋(00575)：Deep Longevity于2026年第一季度战略进驻美国市场 和誉-B(02256)：口服小分子KRAS G12D抑制剂 ABSK141的IND申请获FDA批准 中国生物制药(01177)自主研发的国家1类创新药TRD208在中国开展的I期临床试验已顺利完成首例患者 入组 天图投资(01973)拟8.14亿元出售优诺中国45.22%股权 【回购/增减持】 百融云-W(06608)拟回购不超过4.5亿港元的公司B类股份 锦欣生殖(01951)拟不少于1亿港元的总价格购回股份 小米集团-W(01810)12月1日斥资4.02亿港元回购1000万股 腾讯控股(00700)12月1日斥资6.36亿港元回购102.9万股 美的集团(00300)12月1日斥资9999.71万元回购125.48万股A股 中远海控(01919)12月1日斥资1276.19万港元回购94.5万股 美丽田园医疗健康(02373)获非执行董事李方雨增持4.15万股 【经营业绩】 比亚迪股份(01211)前11 ...

【导读】车企11月"翘尾"行情降温，比亚迪月度销量仍未超50万辆 12月1日，国内车企集体交出11月"成绩单"，呈现出"冰火两重天"的态势。 部分头部车企的销量增速放缓或下滑。以比亚迪（002594）为例，其11月销量达48.02万辆，同比下降5.25%，其中国内销量同比下降26.81%。 "11月、12月比较冷。"近日，零跑汽车董事长兼CEO朱江明回应2025年年底的月度销量变化称。 此前，汽车行业在年底会出现"翘尾"行情，即销量会有较为明显的上升，但蔚来公司董事长兼CEO李斌感受到"2025年年底不一样"。 11月也有部分车企成绩亮眼。零跑汽车等3家造车新势力，提前完成2025年全年交付目标；岚图汽车、阿维塔等央国企新能源车企，月度销量再创新高。 | 车企 | 11月销量或交付量(辆) | 同比 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 480186 | -5.25% | 8.71% | | 上汽新能源 | 209401 | 19. 75% | 1. 31% | | 吉利新能源 | 187798 | 53. 36% | 5. 57% | | 零跑 | 70327 | ...

【导读】车企11月"翘尾"行情降温，比亚迪月度销量仍未超50万辆 中国基金报记者 邱德坤 12月1日，国内车企集体交出11月"成绩单"，呈现出"冰火两重天"的态势。 部分头部车企的销量增速放缓或下滑。以比亚迪为例，其11月销量达48.02万辆，同比下降5.25%，其中 国内销量同比下降26.81%。 "11月、12月比较冷。"近日，零跑汽车董事长兼CEO朱江明回应2025年年底的月度销量变化称。 比亚迪2025年11月的销量达48.02万辆，仍未能突破月销50万辆的关口。 此前，汽车行业在年底会出现"翘尾"行情，即销量会有较为明显的上升，但蔚来公司董事长兼CEO李斌 感受到"2025年年底不一样"。 11月也有部分车企成绩亮眼。零跑汽车等3家造车新势力，提前完成2025年全年交付目标；岚图汽车、 阿维塔等央国企新能源车企，月度销量再创新高。 | 车企 | 11月销量或交付量(辆) | 同比 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 480186 | -5.25% | 8.71% | | 上汽新能源 | 209401 | 19. 75% | 1. 31% | | 吉利新能 ...

【导读】车企11月"翘尾"行情降温，比亚迪月度销量仍未超50万辆 12月1日，国内车企集体交出11月"成绩单"，呈现出"冰火两重天"的态势。 部分头部车企的销量增速放缓或下滑。以比亚迪为例，其11月销量达48.02万辆，同比下降5.25%，其中国内销量同比下降26.81%。 "11月、12月比较冷。"近日，零跑汽车董事长兼CEO朱江明回应2025年年底的月度销量变化称。 上汽、吉利同比增速加快 比亚迪2025年11月的销量达48.02万辆，仍未能突破月销50万辆的关口。 此前，汽车行业在年底会出现"翘尾"行情，即销量会有较为明显的上升，但蔚来公司董事长兼CEO李斌感受到"2025年年底不一样"。 11月也有部分车企成绩亮眼。零跑汽车等3家造车新势力，提前完成2025年全年交付目标；岚图汽车、阿维塔等央国企新能源车企，月度销量再创新 高。 | 车企 | 11月销量或交付量(辆) | 同比 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 480186 | -5.25% | 8.71% | | 上汽新能源 | 209401 | 19.75% | 1. 31% | | 吉利新能源 | ...

经观感知 11月的中国车市依旧保持高位运行，综合销量依旧不减。 但是补贴退坡的影响开始从"价格敏感人群"向更大范围扩散，置换补贴退出后形成的真空期也远比去 年"购置税退坡"更深。消费者延长决策周期、推迟购车时间的情况普遍出现。 蔚来李斌在近日的财报闭门会上直言："原来业内都想着有翘尾效应，10月下旬大家心存侥幸。但事实 上11月整个行业新增订单大幅下降，消费者大多在持币观望。"春江水暖鸭先知，压力几乎同步传导到 所有车企。 需求端的变化体现在比亚迪身上最明显。11 月卖了 48 万辆，同比下降 5.25%，几年来的高速增长终于 踩了刹车。原因不只高基数，更重要的是补贴退出后，中低端用户更犹豫，而比亚迪的大盘子正是建立 在这部分用户之上；海外市场又没完全打开，第二条增长曲线还没接上来。比亚迪还是行业里的"大块 头"，但增长方式已经从"冲规模"转向"拼结构"，进入了一个需要放慢脚步、重新调整的阶段。 在传统自主品牌里，那些产品线多、结构稳的企业，抗住市场波动的能力更强。 吉利就是一个典型例子。11 月卖出 31 万辆，同比增长 24%，靠的是四条产品线共同发力：吉利品牌撑 住大盘，银河体系同比大涨 76%，极氪和 ...

12月1日，各大车企11月销量成绩单集中揭晓，头部阵营格局显现新变化。 11月，鸿蒙智行表现抢眼，其全系车型（含问界、智界等五大品牌）交付新车81,864台，同比增长89.61%，创下单月交付历史新高。 同样保持强劲增长的还有零跑汽车。11月，零跑全系交付再创新高达70327台，同比增长超75%，持续刷新月销纪录，并已连续九个月保持强劲增 长态势。 比亚迪以48.02万辆的销量稳居榜首；增长势头最为突出的当属鸿蒙智行，其全系交付81,864辆，以近九成的同比增速创下历史新高；零跑汽车、赛 力斯同步刷新销量纪录，分别为70327辆、55203辆；小米汽车11月交付持续超过4万台；"蔚小理"均站稳3万辆以上梯队。 11月车企销量出炉 新能源车企方面，比亚迪11月以480,186辆的销量位居榜首。今年1-11月汽车累计销量418.2万辆，同比增长11.3%。 11月，赛力斯新能源汽车销量55203辆，同比增长49.84%，再创历史新高；今年1-11月累计销量达411288辆。 值得关注的新势力中，小米汽车11月交付持续超过4万台。 此外，小鹏汽车11月交付智能电动汽车36,728辆，同比增长19%。2025年1月至 ...

12月1日，各大车企11月销量成绩单集中揭晓，头部阵营格局显现新变化。 比亚迪以48.02万辆的销量稳居榜首；增长势头最为突出的当属鸿蒙智行，其全系交付81,864辆，以近九成的同比增速创下历史新高；零跑汽车、赛 力斯同步刷新销量纪录，分别为70327辆、55203辆；小米汽车11月交付持续超过4万台；"蔚小理"均站稳3万辆以上梯队。 11月车企销量出炉 新能源车企方面，比亚迪11月以480,186辆的销量位居榜首。今年1-11月汽车累计销量418.2万辆，同比增长11.3%。 11月，鸿蒙智行表现抢眼，其全系车型（含问界、智界等五大品牌）交付新车81,864台，同比增长89.61%，创下单月交付历史新高。 同样保持强劲增长的还有零跑汽车。11月，零跑全系交付再创新高达70327台，同比增长超75%，持续刷新月销纪录，并已连续九个月保持强劲增 长态势。 11月，赛力斯新能源汽车销量55203辆，同比增长49.84%，再创历史新高；今年1-11月累计销量达411288辆。 值得关注的新势力中，小米汽车11月交付持续超过4万台。 此外，小鹏汽车11月交付智能电动汽车36,728辆，同比增长19%。2025年1月至 ...