| 菓細菌 | 2016 | | --- | --- | | 刘力宇 | המונחים | | 孟路 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | ספרים ספר | | 赖思旭 | Oktob | | 童明祺 | Disto | | 不得转载或者引用 ， 。 | | --- | | 未经许可 | | 投资要点 | | --- | 业绩符合预期： 公司25年营收8040亿元，同比+3%，归母净利326亿元，同比-19%，扣非净利295亿元，同 比-20%，毛利率17.7%，同比-1.7pct，归母净利率4.1%，同比-1.1pct；其中25Q4营收2377亿 元，同环比-14％/22％，归母净利92.9亿元，同环比-38%/19％，扣非净利89.6亿元，同环 比-35%/30％，毛利率17.4%，同环比0.4/-0.2pct，归母净利率3.9%，同环比-1.6/-0.1pct。 26年预计电动车销量微增，出海贡献增量： 25年累计销量460.2万辆，同比+7.7%，乘用车455万辆，同比+7%，商用车5.7万辆，同比 +162%。乘用车中，海外销量104.5万辆，占比22.7%；高端车销量39.7万辆，同 ...

未经许可，不得转载或者引用。 2026年以旧换新政策落地，我们认为：1）客车政策略超预期，市场之前对于客车补贴力度做 了和乘用车一样会退坡的预期，实际是延续的；2）25年公交略低预期：25年公交车销量2.9万 辆，同比-6%（24年公交车销量3万辆，同比+44%），两年增长下来距离合理更换中枢仍有差 距（公交60万保有量，8-10年更换周期，销量中枢6万台）；3）26年公交可以更乐观：考虑到 八年以上待更新公交数量（10万台以上）以及销量中枢，我们认为26年公交在补贴下仍保持增 长，我们保守预计26年公交4万台同比+40%。 推荐头部车企，重点推荐宇通客车/金龙汽车， 建议关注中通客车。 摩托车观点更新： 大排量+出口持续高景气，看好龙头车企。我们预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%， 其中大排量126万辆，同比+31%。大排量：1）内销：25H2大排量内销转弱，我们预计随26年 国内新品供给推出，内销有望小幅增长，预计26年内销43万，同比+5%；2）出口：欧洲+拉美 中国品牌份额提升空间充足，我们预计26年出口83万，同比+50%。 看好大排量+出口持续增 长，优选龙头车企。推荐春风动力+隆 ...

长沙晚报掌上长沙3月30日讯（全媒体记者 曹开阳）日前，比亚迪（002594.SZ）发布2025年度报告，多项核心经 营指标再创新高：营收8040亿元，净利润326亿元，同期国内纳税高达533亿元；此外，研发投入634亿元，同比增 长17%，远高于同期净利润；现金储备达1678亿元，财务状况愈加稳健。 与此同时，比亚迪技术成果落地速度也同步提速。天神之眼辅助驾驶系统、第五代DM等颠覆性技术持续优化， 不断突破技术极限，定义行业标准。今年3月初，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，常温下电量从10%充至 70%仅需5分钟，从10%充至97%仅需9分钟，即便在零下30℃，从20%充至97%也仅需12分钟，创造全球量产最快 充电速度纪录。 值得一提的是，方程豹、腾势、仰望品牌去年合计销售39.7万辆，同比增长109%，在总销量占比较2024年提升近 一倍。国际化与高端化的双线突破不仅优化了产品销售结构，更显著巩固了比亚迪品牌影响力与盈利能力，为比 亚迪持续稳健增长注入"强心剂"。 作为行业龙头，比亚迪在自身发展之外，始终积极践行社会责任。2025年，国内纳税总额达533亿元，远超同期净 利润，以实际行动反哺社会。在 ...

China’s largest manufacturer of new energy vehicles (NEVs), BYD Auto, reported a 3.5% rise in global sales revenue to a record CNY 804 billion (US$ 116 billion) in 2025, but profits fell for the first time since 2021, reflecting cut-throat competition and weakening demand in its home market in the second half of the year. Earlier this year, the company reported a 7.7% increase in global sales to 4,602,436 vehicles last year, driven mainly by a 151% surge in overseas sales to 1,046,083 units, as the autom ...

市场定价由"通胀"初步切换至"衰退"逻辑 —— 资本市场周报（2026 年第 2 期） 分析师：许冬石、吴京 CGS-NDI 周度报告 市场定价由"通胀"初步切换至"衰退"逻辑 —— 资本市场周报（2026 年第 2 期） 2026 年 3 月 30 日 核心观点 分析师 许冬石 ：010-8092 7609 ：xudongshi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 吴京 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ：010-8092 7702 ：wujing_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523080001 研究助理：郝安琪 美以伊冲突以来全球主要股指涨跌幅情况 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 风险提示 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 本周焦点（3 月 23 日-29 日）：特朗普"压力线"或已逐渐显现。自美以伊 冲突升级以来，原油价格与美国国债收益率走势大体一致，而每当原油价格、 美债收益率上升至一定敏感区间（如 ...

证 券 研 究 报 告 "制造强国"实干系列周报(26/03/29期) 证券分析师： ◼ 钠电：大部分乘用车电池能量密度低于145wh/kg，且北方地区新能源车渗透率低，低成本和宽温域的钠电在动力领域 替代空间巨大。钠电循环寿命长，宽温域也适合北方，钠电后续成本规模化降低下，其在储能全生命周期成本比锂电低。 钠电倍率性能强，适合启停、电动工具等高倍率场景 ◼ 装饰原纸：供需拐点确定，进军全球市场 ◼ 丁腈手套：上游原料供应趋紧，竞争格局优异，提价弹性巨大 ◼ 低空经济：亿航实现从技术认证到商业闭环，低空eVTOL载人运营开启在即 ◼ 风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险 主要内容 3 1. 看好锂电和钠电Q2行情 2. 装饰原纸：供需拐点确定，进军全球市场 3. 丁腈手套：上游原料供应趋紧，竞争格局优异，提价弹性巨大 4. 亿航实现从技术认证到商业闭环，低空eVTOL载人运营开启在即 韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0 ...

25Q4 业绩环比提升，看好海外销量跃升 比亚迪(002594) ——比亚迪 2025 年年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张觉尹(分析师) | 021-23185705 | zhangjueyin@gtht.com | S0880525040057 | | 潘若婵(分析师) | 021-23154145 | panruochan@gtht.com | S0880525110006 | 本报告导读： 公司全年实现营业收入 8040 亿元，同比+3.5%；归母净利润 326 亿元，同比-19.0%。 我们认为公司电动化优势明显，全球化布局稳步推进，维持"增持"评级。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：渚 时隔3个月，深圳承泰科技股份有限公司（简称"承泰科技"或"公司"）再次更新招股书，继续向联交所主板发起冲击，国泰海通为独家保荐人。 承泰科技96%以上的收入来自比亚迪，单一客户依赖风险严峻。这种模式看似稳定，实则将议价权完全拱手让人。2025年，为迎合比亚迪需求， 公司大幅调整产品结构，并下调销售价格，导致毛利率同比腰斩，盈利能力受挫。 受迪链影响，承泰科技"纸面富贵"的财务特征愈发凸显，2025年收入狂飙的同时，经营现金流急剧恶化，净流出额同比扩大近19倍。同时，承泰 科技大量营运资金被占用，经营现金流已亮起红灯。截至今年1月底，承泰科技短期借款飙升至3.23亿元，但现金及现金等价物仅余5065.3万元， 短期偿债压力巨大。 这种销售模式不禁让人发问：离开了比亚迪的"呵护"，承泰科技是否具备独立开拓市场的能力？ 递表前CFO兼董秘突击入股 承泰科技成立于2016年，是一家毫米波雷达供应商，主要为车载智能驾驶系统提供核心感知传感器。根据灼识咨询资料，按出货量计，2024年承 泰科技是中国国内最大车载前向毫米波雷达供应商，同时也是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额分 ...

智通财经APP获悉，比亚迪电子(00285)跌超5%，截至发稿，跌5.56%，报28.9港元，成交额7.76亿港 元。 消息面上，比亚迪电子发布2025年度业绩，该集团取得收入人民币1794.77亿元(单位下同)，同比增加 1.22%；；母公司拥有人应占溢利35.15亿元，同比减少17.61%；每股盈利1.56元，拟派发末期股息每股 0.156元。东吴证券指出，比亚迪电子Q4利润3.7亿，同比下滑明显，因低毛利产品占比提升及Q4费用计 提。考虑26年下游消费电子需求低迷，该行预计增速有限。 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：比亚迪储能、封面：图虫创意 ICC 鑫椤资讯年终盘点： 2025年碳酸锂市场盘点： 2025年电解液市场盘点： 2025年铜箔市场盘点： 2025年钴酸锂市场盘点： 2025年三元材料市场盘点： 2025年磷酸铁锂市场盘点： 2025年锰酸锂市场盘点： 2025年三元前驱体市场盘点： 2025年六氟磷酸锂市场盘点： 2025年磷酸铁市场盘点： 2025年添加剂VC市场盘点： 2025年钠离子电池市场盘点： 2025年新型锂盐LIFSI市场盘点： 2025年隔膜市场盘点： 2025年锂电池市场盘点： 2025年铝箔市场盘点： 2025年储能电池市场盘点： 2025年储能系统市场盘点： 2025年磷酸锰铁锂市场盘点： 2025年负极材料市场盘点： 近日，比亚迪储能与西班牙清洁能源领军企业Grenergy达成全新战略合作， 将为智利中部绿洲光储项目 提供468套MC Cube-T储能系统，容量总计2.6GWh， 应用于Gran Teno、Tamango、Planchón、 Monte Águila四座光储电站。 智 ...