华尔街到陆家嘴精选丨美股和商品价格隔夜大涨！美债还安全吗？美国将对药品征收关税 高盛给予美国医药行业 “买入” 评级

国鸣投资秦毅：1）对冲基金青睐额债券基差交易波动加大，亏损扩大，市场扭曲加剧；2）股票融资人 出售债券满足融资需求，海外主权出售，国债承压。10年美债突破4.5%，20年期国债ETF周一周二连续 大跌累计5%，美债的避险功能失去。美债的下跌也波及亚洲段的澳大利亚、新西兰和日本，欧洲段交 易欧债也出现下跌。关税风险带来滞胀衰退，大行预测美联储今年不降息。投资人拥抱现金和避险货 币，瑞朗升至0.8450。 香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：美债近期暴跌与收益率飙升，揭示出市场对"高成本结构 +政策不确定性"双重担忧的集中释放。特朗普对基础税率维持、对中国征税升级，强化了通胀中枢上 移的预期；债市并未买账，是因投资者看穿这并非实质缓和，而是更深层"财政失控+全球去美元化"的 延续。数据显示，30年期美债收益率三日飙升创疫情以来最大涨幅，海外央行持续减持、尤其在亚洲交 易时段抛售加剧，反映出全球储备结构调整与美元信用侵蚀的趋势。当前美债已非避险资产的"默认选 项"，而在缺乏财政纪律、货币宽松受限的背景下，未来美债收益率中枢难以下行，甚至可能进入"非线 性上行"阶段，对美国长期融资成本、资产定价体系构成系统性冲击， ...