北方国际(000065)：中央周边工作会议催化一带一路运营资产重估

2024 年归母净利润增14.3%符合预期，毛利率同比显著提升。(1)2024 年营收191 亿元下降11.2%(Q1-Q4 增4.6/-3.7/-12.3/-27.7%)。归母净利10.5亿元增长14.3%(Q1-Q4 增36.1/-10.7/15.9/28.3%)，扣非归母10.6 亿元增长16.4%。(2)2024 年毛利率12.82%(+2.50pct)，费用率4.27%(+1.06pct)，归母净利率5.50% (+1.23pct)，加权ROE11.71%(+0.39pct)，资产负债率58.21%(-2.67pct)。(3)2024 年经营现金流6.5 亿元(23 年同期7.0 亿元)，Q1-Q4 为3.4/-7.2/-0.73/11.1 亿元(23 年为7.0/-11.5/2.0/9.5 亿元)。2024 年收现比101% (23 年同期94%)，付现比100%(23 年同期94%)。(4)应收账款38 亿元增4.1%，减值损失合计4.68 亿元(23 年同期3.95 亿元)。 本报告导读： 焦煤销售业务顶住焦煤价格下降的压力，确保销售价处于市场价上方；积极寻找更多优势焦煤资源，保 证货源稳定供 ...