瀚蓝环境(600323)：营收结构持续优化 分红比例稳步提升

2024 公司实现营业收入118.86 亿元，同比减少5.22%；归母净利润16.64 亿元，同比增长16.39%；扣非 归母净利润16.25 亿元，同比增长15.52%。公司营收规模下降主要原因包括（1 在手工程订单陆续完 工，工程建造收入同比减少7.6 亿元；（2 天然气销售单价和数量下降，能源业务收入下降2.7 亿元； （3 工业危废处理、其他业务收入下降。同时，公司归母净利润同比提升主要系济宁项目、排水美佳东 南厂及丹灶金沙扩建项目一次性确定相关收益、供热量提升带动收益增长、存量项目收入拓展增量贡献 和降本增效取得成效。整体来看，伴随高毛利运营类业务占比提升，公司营收结构持续优化。我们预期 公司经营业绩有望持续提升，现金流情况有望持续优化，为公司分红增长提供保障。 核心观点 事件 收购粤丰环保，每股收益有望增厚，维持"买入"评级公司对粤丰环保的私有化收购稳步进行中，整体来 看，通过本次资产收购，公司垃圾焚烧运营规模将进一步提升增长，盈利能力有望实现增长，每股收益 同比有望增厚。我们预期公司经营业绩有望持续提升，现金流情况有望持续优化，为公司分红增长提供 保障。在不考虑收购粤丰环保事件的影响下，我们预计 ...